Статья 319.1. Погашение требований по однородным обязательствам
(введена Федеральным законом от 08.03.2015 № 42?ФЗ)
1. В случае, если исполненного должником недостаточно для погашения всех однородных обязательств должника перед кредитором, исполненное засчитывается в счет обязательства, указанного должником при исполнении или без промедления после исполнения.
2. Если иное не предусмотрено законом или соглашением сторон, в случаях, когда должник не указал, в счет какого из однородных обязательств осуществлено исполнение, и среди таких обязательств имеются те, по которым кредитор имеет обеспечение, исполнение засчитывается в пользу обязательств, по которым кредитор не имеет обеспечения.
3. Если иное не предусмотрено законом или соглашением сторон, в случаях, когда должник не указал, в счет какого из однородных обязательств осуществлено исполнение, преимущество имеет то обязательство, срок исполнения которого наступил или наступит раньше, либо, когда обязательство не имеет срока исполнения, то обязательство, которое возникло раньше. Если сроки исполнения обязательств наступили одновременно, исполненное засчитывается пропорционально в погашение всех однородных требований.
1. В соответствии с п. 1 комментируемой статьи должник вправе указать, в счет какого из однородных обязательств он произвел исполнение, если исполненного недостаточно для погашения всех однородных обязательств должника. В отличие от ст. 319 ГК, регулирующей отношения, возникающие при исполнении одного обязательства, в комментируемой статье речь идет о погашении разных обязательств – возникших по различным основаниям (из разных договоров). Указанное право существует у должника в отношении любых однородных обязательств, состоящих как в уплате денег (денежных), так и в передаче вещей, определенных родовыми признаками. Вместе с тем при применении комментируемой статьи к определению очередности погашения денежных обязательств следует учитывать порядок распределения поступающих от должника сумм при их недостаточности для погашения каждого из денежных обязательств, определенный ст. 319 ГК.
Для того, чтобы обязательства считались однородными, у них должен совпадать предмет (различаясь лишь по количеству), при этом срок исполнения таких обязательств должен быть определен как одновременный или к моменту исполнения обязательства, связанного с осуществлением сторонами предпринимательской деятельности, уже наступить. Если к моменту исполнения обязательства срок исполнения для одного обязательства уже наступил, а для другого – нет и по правилам ст. 315 ГК досрочное исполнение такого обязательства невозможно, то, несмотря на одинаковый предмет, обязательства не могут рассматриваться как однородные, и права выбора погашаемого обязательства у должника нет. В этом случае порядок погашения требований определяется по правилам п. 2 ст. 319.1 ГК.
Право указать погашаемое требование представляет собой должниковое право, которому корреспондирует кредиторская обязанность зачесть исполнение должника в счет указанного им требования. Право должника действует только в отношении выбора между однородными обязательствами перед одним кредитором. В случае если однородные обязательства должник имеет перед разными кредиторами, объединившимися по соглашению (ст. 309.1 ГК) в простое товарищество с целью оптимизации получения исполнения от одного должника, или у должника имеются разнородные обязательства перед одним кредитором, то должник не имеет права выбора, предусмотренного п. 1 ст. 319 ГК.
Право должника указать погашаемое требование может быть реализовано при исполнении им обязательства либо без промедления после исполнения. Период времени, в течение которого заявление должника считается сделанным без промедления, зависит от содержания обязательства, средств связи, используемых для направления волеизъявлений сторонами обязательства в соответствии с законом, соглашением сторон, обычаями, существом обязательства, деловыми обыкновениями, сложившейся между сторонами практикой. Если должник направил кредитору указание о требовании, подлежащем погашении, однако такое указание кредитор получил с опозданием, то по аналогии закона должны применяться правила ст. 442 ГК. Реализовать право выбора, предоставленное комментируемой статьей, должник может путем указания назначения платежа при составлении платежного документа (платежного поручения).
2. В соответствии с п. 2 комментируемой статьи, если должник не воспользовался правом определить, в счет какого обязательства он осуществил исполнение, порядок погашения требований зависит от наличия или отсутствия обеспечения исполнения. В силу закона приоритет имеют необеспеченные требования кредитора, т. е. те, для которых отсутствует законный или договорный залог, неустойка, поручительство, независимая гарантия или иные способы обеспечения. Это связано с тем, что права кредитора по обеспеченным требованиям при их добровольном неудовлетворении могут быть принудительно реализованы с большей степенью вероятности, и имущественные права и законные интересы кредитора будут надлежащим образом защищены. Эта норма нашла развитие и конкретизацию в абз. 3 п. 1 ст. 367 ГК применительно к поручительству.
3. В п. 3 ст. 319.1 установлено преимущество обязательства, срок исполнения которого наступил или наступит раньше. Конструкция ст. 319.1 ГК включает три правила: первое правило сформулировано как основной вариант, во втором и третьем правилах содержится ссылка на первое правило, путем указания, что каждое правило действует лишь при отсутствии иного в законе или соглашении сторон. Вместе с тем закон не определяет приоритета между вторым правилом и третьим, для обеих норм в гипотезу включено лишь отсутствие иного в соглашении. При разработке проекта текста комментируемой статьи последовательность применения правил определения приоритета была сформулирована более четко, однако в итоговой версии закона формулировки п. 2 и 3 делают их равнозначными, применяемыми при одинаковой гипотезе альтернативно.
Если обязательство не имеет срока исполнения, то преимущество имеет обязательство, возникшее раньше. Такой способ используется вместо преимущества по сроку исполнения. Соотношение этого способа определения преимущества в сравнении с преимуществом необеспеченного обязательства в законе нет.
Если никакие способы определения приоритетного требования не позволили его выявить, в силу закона исполнение засчитывается пропорционально в погашение всех однородных требований.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.
Продолжение на ЛитРесПрекращение обязательства (зачет). Адвокаты группы Пантюшов & Партнеры. Более 12 лет опыта. Работаем по всей России.
автор статьи
Адвокат Пантюшов Олег Викторович
Согласно ст.410 ГК РФ: «Обязательство прекращается полностью или частично зачетом встречного однородного требования, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования. Для зачета достаточно заявления одной стороны».
По смыслу указанной нормы зачет встречных однородных требований предполагает наличие у сторон взаимных бесспорных обязательств. В силу ст. 410 ГК РФ для осуществления зачета необходимо, чтобы кредитор по одному обязательству являлся должником по другому, а должник по первому выступал кредитором по второму обязательству. Условиями прекращения обязательств зачетом являются наличие обязательств, их встречный характер и однородность, наступление срока исполнения. В заявлении о проведении зачета должны быть конкретизированы прекращающиеся обязательства.
Зачет предполагает волеизъявление одной из сторон, понуждение к которому законом не предусмотрено. Для прекращения обязательств необходимо определить, какое именно обязательство прекращается зачетом, является ли прекращаемое обязательство однородным и наступившим. В ст.411 ГК РФ установлены случи недопустимости зачета.
Для прекращения обязательства зачетом согласно статье 410 ГК РФ необходимо не только наличие встречных однородных требований, срок исполнения которых наступил, но и заявление о зачете хотя бы одной из сторон. Волеизъявление о зачете должно быть ясно выражено и надлежащим образом письменно оформлено, поскольку является сделкой (ст. ст. 153 — 156 ГК РФ).
Согласно пункту 7 информационного письма Президиума ВАС РФ от 29.12.2001 N 65 «Обзор практики разрешения споров, связанных с прекращением обязательств зачетом встречных однородных требований» статья 410 ГК РФ не требует, чтобы предъявляемое к зачету требование вытекало из того же обязательства или из обязательств одного вида,
Между тем, даже при наличии одинакового объекта требований (например, денежные средства) такие требования должны носить бесспорный характер. Однородность требований не исключает возможности предъявления к зачету требований, возникших из различных требований, но при наличии в данном споре одинакового объекта требований (денежные средства) такие требования должны носить бесспорный характер,
По смыслу статьи 410 ГК РФ на момент обращения стороны с соответствующим заявлением о зачете зачетом встречного однородного требования могут быть прекращены лишь те обязательства, срок исполнения которых наступил.
В пункте 4 информационного письма Президиума ВАС РФ от 29 декабря 2001 года N 65 «Обзор практики разрешения споров, связанных с прекращением обязательств зачетом встречных однородных требований» указано, что для прекращения обязательства зачетом соответствующей стороной должно быть получено заявление о зачете.
Правила ст.410 ГК РФ предусматривают явное и недвусмысленное уведомление одной стороны обязательства о проведении зачета встречных требований, не предполагающее одобрение указанных действий второй стороной. Следовательно, зачет не является объективно существующим обстоятельством, о существовании которого сторона могла не знать, а представляет собой волеизъявление стороны (сторон) по прекращению обязательства.
Анализ ст. ст. 410 и 412 ГК РФ, положений ФЗ «О бухгалтерском учете», положений ГК РФ показывает, что не установлено обязательности подписания заявления о зачете главным бухгалтером организации, а также неподписание главным бухгалтером не влечет недействительность заявления о зачете.
После предъявления к должнику иска не допускается прекращение обязательства зачетом встречного однородного требования в соответствии с нормами ст. 410 ГК РФ, т.к. наличие судебного спора исключает бесспорность требований.
В этой ситуации ответчик может защитить свои права лишь предъявлением встречного искового требования, направленного к зачету первоначального требования, который при рассмотрении настоящего спора не был предъявлен, либо посредством обращения в арбитражный суд с отдельным исковым заявлением.
Зачет как односторонняя сделка может быть признан судом недействительным по основаниям, предусмотренным законодательством. Зачет возможен в различных формах: по заявлению стороны, желающей осуществить зачет, по соглашению сторон, а также при разрешении спора в суде.
В последнем случае для зачета необходимо предъявление встречного иска. Направление суд искового заявления с указанием в нем о праве истца на зачет встречных однородных требований не может считаться направлением заявления стороне о зачете.
ГК РФ не устанавливает каких-либо специальных требований к проведению зачетов и их оформлению, то хозяйствующие субъекты могут составить документ, подтверждающий проведение зачета взаимных требований, в любой форме.
Согласно положениям гл. 26 ГК РФ, в т.ч. ст. ст. 407, 408, 410 ГК РФ, соглашение о зачете является консенсуальной сделкой, но не является сделкой, направленной на исполнение обязательств. Зачет встречных однородных требований в силу ст. 410 ГК РФ является самостоятельным видом (способом) прекращения обязательств.
Погашение требований по однородным обязательствам
Интерес должника
Экономическая активность субъектов гражданского права, особенно в коммерческих отношениях, нередко приводит к тому, что одни и те же стороны одновременно участвуют не в одном, а в нескольких обязательствах. Это объясняется как хозяйственной потребностью участников гражданского оборота, так и тем вполне естественным обстоятельством, что позитивный опыт взаимоотношения с тем или иным субъектом гражданского права побуждает стороны продолжить сотрудничество друг с другом, расширяя его. Хорошая деловая репутация привлекает контрагентов, их отношения множатся, а их продолжительность увеличивается. Профессиональная специализация, стереотипность хозяйственных операций в определенном виде деятельности приводит не только к тому, что субъекты оборота состоят друг с другом во
Если должник имеет несколько однородных обязательств, а произведенного им исполнения недостаточно для погашения всех однородных обязательств, возникает неопределенность в вопросе о том, какой именно долг прекращен исполнением. Каким образом в обязательственном праве следует разрешить эту неопределенность (импутация долга)? Предположим, у горно-обогатительного комбината имеется два договора по поставке нескольких партий угля торговой компании, продающей сырье на внешних рынках. Комбинат отгружает партию угля, которой недостаточно для закрытия объема по обоим договорам.В счет какого именно договора следует засчитать эту поставку? Заемщик уплачивает некоторую сумму займодавцу, но ее не хватает для покрытия всего его долга по нескольким договорам займа. В счет какого договора засчитать уплаченное?
Надлежащее исполнение обязательства в значительной степени зависит от должника. Его умение, его опыт, его знания, его возможности и аккуратность во многом предопределяют успешность исполнения. Никто лучше, чем должник, не знает своих возможностей и рисков, связанных с исполнением, своих ресурсов и применяемой логистики в своей деятельности. Наиболее точно определить все обстоятельства и нюансы состояния своих дел с контрагентом может именно должник. На него же падают и все негативные последствия ненадлежащего исполнения обязательства, которых добросовестный должник стремится избежать. Следовательно, именно должнику необходимо предоставить наибольшую свободу своих действий при исполнении обязательства, он нуждается в максимальном маневре, чтобы достичь желаемой цели. Поэтому право предоставляет должнику возможность самому определить, в счет какого именно обязательства он производит исполнение.
В какой период времени должник может определить это обстоятельство, указать то обязательство, в счет которого производится исполнение? Стороны любого отношения нуждаются в той или иной степени их определенности. Это подсказывает, что чем раньше возникнет эта определенность, тем более комфортно стороны обязательственного правоотношения могут чувствовать себя, более эффективно соотносить свои действия с происходящими событиями, рассчитав возможные риски и опасности, устранив недоразумения. Поэтому целесообразно, чтобы должник определил обязательство, в счет которого следует исполнение, до того, как оно произведено, в момент исполнения или по крайней мере без промедления после исполнения.
Определение обязательства может производиться в любой форме: документальной, устной, конклюдентными действиями, из которых следует воля должника по определению обязательства, в счет которого производится исполнение. Главное здесь, чтобы воля должника была изъявлена кредитору, он воспринял ее и действовал сообразно этому волеизъявлению.
В случае, если исполненного должником недостаточно для погашения всех однородных обязательств должника перед кредитором, исполненное засчитывается в счет обязательства, указанного должником при исполнении или без промедления после исполнения (п. 1 ст. 319.1 ГК РФ).
Интерес кредитора
В большинстве случаев должник указывает, в счет какого обязательства следует исполнение. Однако случается и обратное: произведя исполнение, должник не изъявляет своей воли ни до, ни во время исполнения, ни после этого. Каким образом произвести импутацию долга в этом случае? Какие соображения могли бы послужить основанием для выбора оптимальной модели поведения в обязательственном праве для такого случая?
В определении обязательства, в счет которого производится исполнение, прежде всего заинтересован сам должник. Если он этого не делает, можно предположить, что его интерес в этом недостаточно существенный, даже и в том случае, если он не осуществил выбор просто по забывчивости или невнимательности. Кредитор в некоторых случаях имеет собственное предпочтение по зачислению исполнения в счет определенного долга. Предположим, что у должника имеется два обязательства, по одному из которых долг обеспечен каким-либо из способов обеспечения (например, поручительством), а по другому никакого обеспечения нет. Можно ли обнаружить в этом случае предполагаемый интерес кредитора по зачислению исполнения? Рациональный кредитор в большинстве случаев предпочел бы снизить свои риски в получении задолженного, выбрав зачисление в счет того обязательства, где его правовые возможности менее сильны. Иными словами, вероятно, что он предпочел бы зачислить исполнение в счет обязательства, не имеющего обеспечения, сохранив неисполненным другое обязательство, исполнение по которому обеспечено. Если должник пренебрег своим интересом, правопорядку следует озаботиться интересами другой стороны.
Если иное не предусмотрено законом или соглашением сторон, в случаях, когда должник не указал, в счет какого из однородных обязательств осуществлено исполнение, и среди таких обязательств имеются те, по которым кредитор имеет обеспечение, исполнение засчитывается в пользу обязательств, по которым кредитор не имеет обеспечения (п. 2 ст. 319 ГК РФ).
Темпоральный и пропорциональный принципы
Не всегда приведенные ранее правила позволяют разрешить неопределенность правоотношения в части импутации долга. Должник может произвести исполнение, которого недостаточно для погашения всех его однородных долгов перед кредитором, не указав, в счет какого именно обязательства производится исполнение. В тех случаях, когда ни одно из нескольких обязательств не имеет обеспечения (или, наоборот, все они имеют обеспечение), интерес кредитора в определении предмета погашения не очевиден. Чем руководствоваться в таком случае? Какие презумпции могли бы подсказать верное направление для обязательственного права?
Как уже было показано ранее, должники обычно не исполняют свои текущие обязательства разом. Хозяйственные условия диктуют иной модус деятельности. Обязательства исполняются по мере необходимости, исходя из различных факторов в деятельности должника. Но один из факторов имеет универсальное значение – это фактор времени. Обязательства исполняются чаще всего по мере их возникновения или наступления сроков исполнения. Должник обычно склонен погасить более застарелый долг, а не тот, который он возложил на себя недавно. Это объясняется и логикой экономической деятельности, которая, как и все сущее, протекает во времени. Последовательное развитие экономических отношений можно образно рассмотреть как череду меняющихся во времени обязательств. Одни возникают, исполняются, прекращаются, за ними следуют новые и новые. Таким образом, происходит постоянное прекращение более ранних обязательств и возникновение новых. Отсюда можно вывести темпоральный принцип, базирующийся на презумпции того, что должник предпочитает погасить более ранний долг, нежели более поздний.
Если у должника имеется несколько однородных обязательств с различными сроками исполнения, то его исполнение засчитывается в счет тех из них, по которым сроки исполнения наступили ранее (от более раннего к более позднему). Если же обязательства не имеют сроков исполнения (бессрочные обязательства), приоритет определяется по сроку возникновения самого обязательства, а не по сроку исполнения.
Гипотетически возможна ситуация, когда все имеющиеся однородные обязательства перед кредитором имеют один и тот же срок исполнения (срок возникновения бессрочных обязательств). Здесь темпоральный принцип не срабатывает ввиду отсутствия различий между обязательствами по сроку. В этой последней точке неопределенности, неразрешенной всеми предыдущими методами, не остается ничего иного, как обратиться к принципу пропорционального разделения (pro rata), производя импутацию долга с разделением полученного по всем однородным обязательствам в соответствующей их размеру пропорции.
Если иное не предусмотрено законом или соглашением сторон, в случаях, когда должник не указал, в счет какого из однородных обязательств осуществлено исполнение, преимущество имеет то обязательство, срок исполнения которого наступил или наступит раньше, либо, когда обязательство не имеет срока исполнения, то обязательство, которое возникло раньше. Если сроки исполнения обязательств наступили одновременно, исполненное засчитывается пропорционально в погашение всех однородных требований (п. 3 ст. 319 ГК РФ).
Ст. 410 ГК РФ с Комментариями 2020-2021 года (новая редакция с последними изменениями)
Обязательство прекращается полностью или частично зачетом встречного однородного требования, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования. В случаях, предусмотренных законом, допускается зачет встречного однородного требования, срок которого не наступил. Для зачета достаточно заявления одной стороны.
Комментарий к Ст. 410 ГК РФ
1. Статьи 410 — 412 ГК РФ посвящены зачету — одному из оснований прекращения обязательства. Для погашения обязательств зачетом необходимо соблюдение одновременно следующих требований: 1) обязательства сторон являются встречными, однородными; 2) срок исполнения по обязательству, прекращаемому зачетом, наступил (срок не указан или определен моментом востребования).
Бесплатная юридическая консультация по телефонам:
Так, например, денежные требования банка к его клиенту по договору банковского счета, связанные с кредитованием счета и оплатой услуг банка, а также требования клиента к банку об уплате процентов за пользование денежными средствами прекращаются зачетом, если иное не предусмотрено договором банковского счета (ст. 853 ГК). Зачет указанных требований осуществляется банком. Банк обязан информировать клиента о произведенном зачете в порядке и в сроки, которые предусмотрены договором, а если соответствующие условия сторонами не согласованы — в порядке и в сроки, которые являются обычными для банковской практики предоставления клиентам информации о состоянии денежных средств на соответствующем счете.
Нарушение арендодателем обязанности по производству капитального ремонта дает арендатору право по своему выбору произвести капитальный ремонт, предусмотренный договором или вызванный неотложной необходимостью, и взыскать с арендодателя стоимость ремонта или зачесть ее в счет арендной платы (ст. 616 ГК).
2. Для прекращения обязательства путем зачета достаточно волеизъявления одной стороны. При этом, как отмечается в утвержденном Высшим Арбитражным Судом РФ Обзоре практики разрешения споров, связанных с прекращением обязательств зачетом встречных однородных требований, для прекращения обязательства зачетом заявление о зачете должно быть получено соответствующей стороной. Акционерное общество обратилось в суд с иском о взыскании с кооператива долга за поставленную продукцию. Ответчик иск не признал, считая, что его обязательство по оплате продукции прекратилось зачетом встречного однородного требования, о котором он ранее уведомил истца. В качестве доказательства совершения зачета ответчиком была представлена копия заявления, направленного истцу. Истец же представил доказательства, свидетельствующие о том, что направленное ему по почте заявление о зачете было возвращено ответчику организацией связи по причине указания неверного адреса истца .
———————————
Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 29 декабря 2001 г. N 65.
Моментом прекращения обязательства при зачете следует считать момент наступления срока исполнения того обязательства, срок исполнения которого наступил позднее. Момент совершения или получения заявления о зачете при этом значения не имеет.
Комментируемая статья, в принципе, не исключает возможность достижения сторонами соглашения о зачете. В то же время возможность отказа от совершенного зачета законом не предусмотрена.
3. В случае если зачетом денежное требование покрывается не полностью, подлежат применению правила ст. 319 ГК РФ, т.е., если иное не предусмотрено договором, при недостаточности встречного денежного требования заемщика для полного прекращения его денежного обязательства зачетом в первую очередь должны считаться возмещенными издержки кредитора по получению исполнения, затем — проценты, а в оставшейся части — основная сумма долга.
Взаимозачет по 44-ФЗ по контракту на подрядные работы
Главная → Статьи → Взаимозачет по 44-ФЗ по контракту на подрядные работы
Возможен ли взаимозачет заказчика – муниципального унитарного предприятия с контрагентом по заключенному в соответствии с Федеральным законом от 05.04.2013 № 44-ФЗ “О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд” контракту на подрядные работы (подрядчик должен заказчику за электроэнергию, а заказчик подрядчику – за выполненные работы)?
Прежде всего отметим, что законодательство РФ о контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд основывается в том числе на положениях ГК РФ (ч. 1 ст. 2 Федерального закона от 05.04.2013 № 44-ФЗ “О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд”, далее – Закон № 44-ФЗ). Поэтому в части, не урегулированной Законом № 44-ФЗ, к отношениям по контракту, заключаемому в соответствии с указанным законом, применяются положения гражданского законодательства.
Согласно ст. 410 ГК РФ обязательство прекращается полностью или частично зачетом встречного однородного требования, срок которого наступил либо срок которого не указан или определен моментом востребования. Для зачета достаточно заявления одной стороны.
Не допускается зачет требований, перечисленных в ст. 411 ГК РФ, а также в случаях, предусмотренных законом или договором.
Закон № 44-ФЗ не устанавливает запрета на прекращение обязательств зачетом, поэтому, если это не запрещено контрактом, при соблюдении установленных ст. 410 ГК РФ требований встречные обязательства заказчика и контрагента могут быть прекращены зачетом.
Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации в пункте 7 информационного письма от 29.12.2001 № 65 “Обзор практики разрешения споров, связанных с прекращением обязательств зачетом встречных однородных требований” разъяснил, что ст. 410 ГК РФ не требует, чтобы предъявляемое к зачету требование вытекало из того же обязательства или из обязательств одного вида.
Соответственно, при наступлении срока оплаты выполненных работ и срока оплаты по договору энергоснабжения соответствующие обязательства могут быть прекращены зачетом по инициативе заказчика либо его контрагента.
Изложенное подтверждает многочисленная судебная практика, сложившаяся по вопросу зачета суммы неустойки в счет оплаты по контракту (смотрите Вопрос: Муниципальным унитарным предприятием (заказчик) был заключен контракт на поставку товара по Федеральному закону от 05.04.2013 № 44-ФЗ “О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд”. Поставщик просрочил поставку товара. Заказчик отправил претензию с требованием об уплате начисленных пеней. В указанный срок поставщиком пени не были оплачены. В настоящее время подошел срок по оплате за товар. Как удержать пени из суммы оплаты при условии, что контрактом возможность удержания пени из суммы оплаты не предусмотрена? (ответ службы Правового консалтинга ГАРАНТ, август 2017 г.)). Правоприменительной практики, где бы рассматривалась ситуация, аналогичная приведенной в вопросе, мы не обнаружили.
В заключение отметим, что в ряде разъяснений государственных органов можно встретить указания на то, что положения Закона № 44-ФЗ не предусматривают возможности зачета или что возможность зачета обусловлена наличием соответствующих условий в контракте (смотрите, например, письмо Минэкономразвития России от 21.11.2016 № Д28и-3178, письмо Минфина России от 11.03.2016 № 02-02-04/13740, письмо Минфина России от 25.04.2016 № 02-02-14/24253). Однако, как мы полагаем, какие-либо проблемы в связи с осуществлением зачета могут возникнуть лишь у заказчиков, являющихся получателями бюджетных средств (то есть у казенных учреждений). При описанных же в вопросе обстоятельствах встречные требования могут быть прекращены зачетом по заявлению одной из сторон.
Ответ подготовил: Верхова Надежда, эксперт службы Правового консалтинга ГАРАНТ
Контроль качества ответа: Александров Алексей, рецензент службы Правового консалтинга ГАРАНТ
Свежие новости цифровой экономики на нашем канале в Телеграм
| Решили участвовать в торгах? Получите электронную подпись (ЭЦП) для торгов и торговых площадок в надежном удостоверяющем центре. Оставить заявку >> |
Верховный суд России разъяснил шесть способов прекращения обязательств по договорам — Общество
МОСКВА, 11 июня. /ТАСС/. Пленум Верховного суда России в четверг принял постановление с разъяснениями шести законных способов прекращения обязательств по договорам между гражданами и организациями.
Первым таким способом является предоставление отступного — уплатой денежных средств или передачей иного имущества. «При этом правила об отступном не исключают, что в качестве отступного будут выполнены работы, оказаны услуги или осуществлено иное предоставление, — отметил Пленум. — Стороны вправе согласовать условие о предоставлении отступного на любой стадии существования обязательства, в том числе до просрочки его исполнения».
При наличии взаимных обязательств может применяться зачет. «Для прекращения обязательств зачетом, по общему правилу, необходимо, чтобы требования сторон были встречными, их предметы были однородными и по требованию лица, которое осуществляет зачет своим односторонним волеизъявлением, наступил срок исполнения», — пояснил Верховный суд. Эти условия должны существовать на момент заявления о зачете. «Например, встречные требования сторон могут в момент своего возникновения быть неоднородными (требование о передаче вещи и требование о возврате суммы займа), но к моменту заявления о зачете встречные требования сторон уже будут однородны (требование о возмещении убытков за нарушение обязанности по передаче вещи и требование о возврате суммы займа)», — пояснил Пленум. Зачет встречных однородных требований может произвести и судебный пристав-исполнитель по заявлению взыскателя или должника либо по собственной инициативе, если эти встречные требования подтверждены исполнительными документами о взыскании денежных средств.
Новация и прощение долга
По соглашению сторон может быть применена новация — замена прежних обязательств новыми. В том числе долг, возникший из договоров купли-продажи, аренды, причинения вреда имуществу и другим основаниям может быть заменен заемным обязательством. В этом случае у должника нет права требовать передачи ему самого займа. С момента заключения соглашения о новации у должника возникает обязанность по уплате процентов за пользование займом, но при этом он освобождается от прежних требований, включая обязанность уплатить за предшествовавший заключению соглашения период неустойку, начисленную в связи с просрочкой первоначального обязательства.
Обязательство может быть прекращено прощением долга — освобождением кредитором должника от лежащих на нем имущественных обязанностей, если это не нарушает прав других лиц. Для прощения долга не имеют значения наступление срока или условия для исполнения обязательств, отметил Пленум.
Прощение долга не свидетельствует о заключении договора дарения, если совершается кредитором в отсутствие намерения одарить должника. Об отсутствии такого намерения, отметил Верховный суд, может свидетельствовать взаимосвязь между прощением долга и получением кредитором имущественной выгоды по какому-либо обязательству (например, признанием долга, отсрочкой платежа по другому обязательству, досудебным погашением спорного долга в непрощенной части и т. п.) либо достижение кредитором иного экономического интереса, прямо не связанного с прощением долга.
Отношения кредитора и должника по прощению долга квалифицируются судом как дарение только в том случае, если будет установлено намерение кредитора освободить должника от обязанности по уплате долга в качестве дара. Верховный суд напомнил, что Гражданский кодекс не допускает дарение в отношениях между коммерческими организациями. Не является само по себе прощением долга и уменьшение на будущее процентной ставки на сумму займа. Прощение долга представляет собой двустороннюю сделку, поэтому подразумевает согласие должника: прощение долга следует считать несостоявшимся, если должник в разумный срок с момента получения уведомления о прощении долга направит кредитору возражения. Отказ от иска или от части исковых требований сам по себе не означает прощение долга и не влечет прекращения обязательства.
Невозможность исполнения и ликвидация юридического лица
Гражданский кодекс предусматривает также прекращение обязательств в силу объективной невозможности исполнения, наступившей после возникновения обязательства и имеющей неустранимый (постоянный) характер. «Невозможность исполнения является объективной, когда по обстоятельствам, не зависящим от воли или действий должника, у него отсутствует возможность в соответствии с законом или договором исполнить обязательство как лично, так и с привлечением к исполнению третьих лиц», — пояснил Пленум. При этом наступление обстоятельств непреодолимой силы само по себе не прекращает обязательство должника, если исполнение остается возможным после того, как они отпали. Он освобождается лишь от возмещения убытков, уплаты неустойки и иных санкций, вызванных просрочкой исполнения обязательства ввиду обстоятельств непреодолимой силы.
«По общему правилу, риск наступления невозможности исполнения несет сторона обязательства, находящаяся в просрочке, — напомнил Верховный суд. Поскольку в этом случае правоотношения сторон не прекращаются, и наступление невозможности исполнения обязательств не исключает обязанности стороны, находящейся в просрочке, возместить причиненные убытки (риск убытков).
Шестым способом прекращения обязательств является ликвидация юридического лица. Но эта процедура не влечет полного прекращения обязательств при наличии правопреемника. А в случае обнаружения имущества ликвидированного юридического лица, исключенного из единого государственного реестра юридических лиц, (в том числе в результате признания такого юридического лица банкротом), заинтересованное лицо в течение пяти лет с момента ликвидации компании вправе обратиться в суд с заявлением о назначении процедуры распределения обнаруженного имущества между заинтересованными лицами. При этом бывшие участники ликвидированного юридического лица как и его кредиторы не вправе самостоятельно обращаться с обязательственными требованиями к должникам бывшего юридического лица с требованием вернуть переданное в аренду имущество, оплатить стоимость переданных товаров и т. п., и также должны пройти через судебную процедуру распределения обнаруженного обязательственного требования.
Исполнение альтернативных факультативных однородных обязательств
Факультативное обязательство – это обязательство, по которому должник вправе заменить основное исполнение другим, факультативным (ст. 308.2 ГК РФ). В факультативном обязательстве – один предмет, но должник вправе заменить его другим, заранее оговоренным. Факультативное обязательство отличает полная определенность заранее. В альтернативном обязательстве – несколько предметов, из которых должник выбирает один. В факультативных обязательствах право заменить предмет исполнения принадлежит всегда должнику (п. 1 ст. 308.2 ГК РФ). В альтернативных обязательствах право выбора может принадлежать как должнику (по умолчанию), так и кредитору или третьему лицу (п. 1 ст. 308.1 ГК РФ). В факультативных обязательствах, если должник в срок не приступит к исполнению, кредитор вправе потребовать исполнить основное обязательство (п. 1 ст. 308.1 ГК РФ). Он не может выбирать между основным или факультативным обязательством. В альтернативных обязательствах – если должник не выбрал одно из альтернативных обязательств в срок, то право выбора переходит к кредитору (п. 1 ст. 320 ГК РФ, п. 48 Постановления № 54). В факультативных обязательствах – гибель основного исполнения прекращает обязательства, освобождает должника от исполнения. В альтернативных обязательствах – если в силу обстоятельств невозможно исполнить одну из альтернатив, обязательство превращается в безальтернативное.
Пока не наступит срок исполнения основного обязательства, кредитор не вправе предъявлять требования к должнику. Должник не обязан исполнять обязательство заранее и сообщать, какое обязательство он выберет – основное или факультативное. Если должник исполнит факультативное обязательство, кредитор обязан принять исполнение. Иначе наступит ответственность за уклонение от исполнения договора (ст. 308.2 ГК РФ). Например, если покупатель не принял товар, поставщик может: потребовать оплатить непринятый товар; потребовать принять товар; отказаться от договора; потребовать возместить убытки; предъявить требования, которые предусматривает договор поставки. Если должник по факультативному обязательству в срок не приступит к основному исполнению, кредитор может потребовать исполнить только основное обязательство (п. 1 ст. 320.1 ГК РФ). Он ни при каких обстоятельствах не вправе требовать исполнить факультативное обязательство.
Альтернативное обязательство —Это такое обязательство, у которого существует несколько предметов. По нему должник обязан:
совершить одно из двух или нескольких действий либо воздержаться от их совершения. Право выбора указанных действий по умолчанию принадлежит должнику. В то же время закон и иные правовые акты могут предоставить право выбора кредитору или третьему лицу. Более того, они могут получить право выбора, даже если сами стороны согласуют это в своем договоре (п. 1 ст. 308.1 ГК РФ).
До тех пор пока должник не осуществит выбор предмета исполнения в альтернативном обязательстве, кредитор не вправе требовать от него исполнения, а также применять к нему какие-либо меры ответственности.
Как только управомоченное лицо выберет, какое именно действие оно будет или не будет совершать, и об этом станет известно кредитору, обязательство перестанет быть альтернативным (п. 2 ст. 308.1 ГК РФ). Однако это не значит, что оно прекратится – прекратится лишь его альтернативность, обязательство станет одинарным. Например, должник обязан либо заменить оборудование, либо осуществить ремонт старого. Пока должник не остановил свой выбор на одном из этих действий, обязательство считается альтернативным. Если выбор падет, например, на первый вариант, то обязательство перестанет быть альтернативным. Оно станет простым обязательством по замене оборудования и будет действовать до его исполнения.
Если должник по альтернативному обязательству (статья 308.1), имеющий право выбора, не сделал выбор в пределах установленного для этого срока, в том числе путем исполнения обязательства, кредитор по своему выбору вправе потребовать от должника совершения соответствующего действия или воздержаться от совершения действия. 2. Если право выбора по альтернативному обязательству (статья 308.1) предоставлено кредитору или третьему лицу и такой кредитор или третье лицо не сделали выбор в пределах установленного для этого срока, должник исполняет обязательство по своему выбору.
Однородные обязательства — это…
Под однородными обязательствами следует понимать обязательства, которые предусматривают передачу кредитору вещей и/или прав, определенных родовыми признаками, таких как денежные обязательства или обязательства по передаче бездокументарных ценных бумаг определенной категории. Такое определение дано Пленумом Верховного суда РФ в п. 3 постановления «О некоторых вопросах применения общих положений Гражданского кодекса РФ об обязательствах и их исполнении» от 22.11.2016 № 54 (далее — постановление № 54).
Такое понятие применяется при заключении кредиторами соглашения о порядке удовлетворения их требований к должнику. Условиями заключения такого соглашения законодатель определил:
· наличие требований разных кредиторов к одному должнику;
· однородность таких обязательств.
Такое соглашение является обязательным для кредиторов, но не меняет порядок осуществления банкротства и очередность удовлетворения требований кредиторов, предусмотренную законодательством о банкротстве (п. 4 постановления № 54).
Понятие обязательств в гражданском праве, их классификации не являются чисто теоретическими конструкциями. Отнесение обязательства к конкретному виду напрямую сказывается на его правовом регулировании, применении к такому правоотношению определенных норм Гражданского кодекса.
ГК РФ Статья 328. Встречное исполнение обязательства
1. Встречным признается исполнение обязательства одной из сторон, которое обусловлено исполнением другой стороной своих обязательств.
2. В случае непредоставления обязанной стороной предусмотренного договором исполнения обязательства либо при наличии обстоятельств, очевидно свидетельствующих о том, что такое исполнение не будет произведено в установленный срок, сторона, на которой лежит встречное исполнение, вправе приостановить исполнение своего обязательства или отказаться от исполнения этого обязательства и потребовать возмещения убытков.
Если предусмотренное договором исполнение обязательства произведено не в полном объеме, сторона, на которой лежит встречное исполнение, вправе приостановить исполнение своего обязательства или отказаться от исполнения в части, соответствующей непредоставленному исполнению.
3. Ни одна из сторон обязательства, по условиям которого предусмотрено встречное исполнение, не вправе требовать по суду исполнения, не предоставив причитающегося с нее по обязательству другой стороне.
81 Переход долга в силу закона
Обзор права Иллинойского университета
Эта статья исследует иронию современного исполнения семейных обязательств. По мере того, как формы интимного партнерства и отцовства становятся все более разнообразными, закон семейных обязательств — алименты, раздел собственности и алименты — становится все более рутинным и шаблонным. Поскольку ученые все чаще призывают уделять больше внимания разнообразным способам, с помощью которых разные люди и сообщества структурируют свои сети заботы и интимную жизнь, закон семейных обязательств стал меньше, а не более внимательным к контексту.В этой статье объясняется, почему отказ закона от контекста является понятной реакцией на растущее разнообразие форм семьи. Распаковывая современные нормы семейного права, можно увидеть, что исходные положения и оценочные суждения, лежащие в основе закона о семейных обязательствах, обычно являются оспариваемыми, произвольными или и тем, и другим. Они принимаются не потому, что они представляют собой консенсус в отношении того, какие обязательства должны быть, а потому, что они четко разграничивают, кто и в каком размере обязан. Практически для всех предсказуемость важнее контекста.Принятие обществом такого разнообразия семейных форм делает судебное внимание к контексту чрезвычайно инвазивным и дорогостоящим. В области права, где очень немногие из сторон имеют ресурсы или желание обсуждать нормативные основы семейных обязательств и где обе стороны и государство имеют серьезные интересы в минимизации спорных вопросов, есть веские причины для установления самой нормы и обязательственное право, основанное на статусе, даже если эта система уходит корнями в нормативное видение семьи, которое для большинства людей перестало существовать.Таким образом, в этой статье утверждается, что, несмотря на глубоко ограниченный способ, которым нынешний закон идентифицирует семьи, некоторая опора на ограниченные юридические определения семьи будет необходима для функционирования любой значимой системы семейных обязательств. Поступая таким образом, эта статья бросает вызов многим современным исследованиям в области семейного права и предполагает, что нам, возможно, придется согласиться с закреплением закона за определенными семейными формами, если мы хотим ожидать наличия принудительной системы семейных обязательств.
Полный текст этой статьи доступен для скачивания в формате PDF.
О переходе от гетерогенного к гомогенному замораживанию
15 апреля 2003 г.
15 апреля 2003 г.
К. Гиранс К. Гиранс К. Гиранс- Deutsches Zentrum für Luft- und Raumfahrt, Institut für Physik der Atmosphäre, Оберпфаффенхофен, Германия
- Deutsches Zentrum für Luft- und Raumfahrt, Institut für Physik der Atmosphäre, Oberpfaffenhofen, Германия
Бокс-моделирование поднимающегося и адиабатически охлаждающего облака аэрозоля было выполнено с целью изучения перехода от образования перистых облаков с преобладанием гомогенного образования льда к образованию с преобладанием гетерогенного зародышеобразования.Предполагалось, что аэрозоль состоит из внутренней смеси капель раствора серной кислоты с включениями сажи. Параметризация De Mott et al. (1997) была использована для моделирования гетерогенного зародышеобразования льда в таких каплях с включениями сажи. Моделирование показывает, что переход от гетерогенного к гомогенному зародышеобразованию происходит в узком диапазоне концентраций сажи. Таким образом, представляется возможным установить критические концентрации гетерогенных ледяных зародышей, которые должны быть превышены, если гетерогенное промерзание преобладает в формировании перистых облаков.Получена формула, позволяющая вычислить критические концентрации гетерогенных ледяных зародышей в зависимости от температуры, восходящей скорости потока, давления окружающей среды и пересыщения, при которых происходит гетерогенное замерзание. Как правило, гомогенное зародышеобразование преобладает в регионах с восходящими потоками более 20 см. С -1 , за исключением сильно загрязненных областей, которые могут быть обычными в северном полушарии из-за воздушного движения, где восходящие потоки порядка 1 мс -1 может быть необходимо, чтобы сделать гетерогенное зародышеобразование несущественным.Согласно полученным результатам нельзя исключить, что гетерогенное зародышеобразование играет более важную роль в формировании перистых облаков в средних широтах севера, чем где-либо еще. Возможным следствием этих результатов является то, что загрязнение воздуха может привести к большему охвату перистыми облаками, но тогда эти облака будут оптически тоньше, чем облака, образованные однородным замерзанием, за исключением регионов, где часто наблюдаются следы конденсации.
Управление Организации Объединенных Наций по предупреждению геноцида и ответственности за защиту
Фон
Силы Организации Объединенных Наций по охране (СООНО).Фото ООН / Джон Исаак
Этническая чистка не признана самостоятельным преступлением по международному праву. Этот термин появился в контексте конфликта 1990-х годов в бывшей Югославии и, как считается, происходит от дословного перевода сербо-хорватского выражения «etničko čišćenje». Однако точные корни этого термина или кто начал его использовать и почему до сих пор неясны.
Выражение «этническая чистка» использовалось в резолюциях Совета Безопасности и Генеральной Ассамблеи и было признано в постановлениях и обвинительных заключениях МТБЮ, хотя оно не являлось одним из пунктов обвинения.Определение так и не было дано.
Определение
Поскольку этническая чистка не признана независимым преступлением в соответствии с международным правом, нет точного определения этого понятия или конкретных действий, которые можно было бы квалифицировать как этнические чистки. Комиссия экспертов Организации Объединенных Наций, уполномоченная расследовать нарушения международного гуманитарного права, совершенные на территории бывшей Югославии, определила этническую чистку в своем промежуточном докладе S / 25274 как «… превращение территории в этнически однородную за счет применения силы или запугивания для выселения людей. данных групп из области. «В своем заключительном докладе S / 1994/674 та же Комиссия охарактеризовала этническую чистку как»… целенаправленная политика, разработанная одной этнической или религиозной группой для того, чтобы насильственными и провоцирующими террор средствами изгнать гражданское население другой этнической или религиозной группы из определенных географических регионов. ”
Комиссия экспертов также заявила, что принудительные методы, используемые для выселения гражданского населения, могут включать: убийства, пытки, произвольные аресты и задержания, внесудебные казни, изнасилования и сексуальные посягательства, серьезные телесные повреждения гражданских лиц, содержание гражданского населения в районах гетто. , насильственное выселение, перемещение и депортация гражданского населения, умышленные военные нападения или угрозы нападения на гражданских лиц и гражданские районы, использование гражданских лиц в качестве живых щитов, разрушение собственности, грабеж личного имущества, нападения на больницы, медицинский персонал и места с эмблема Красного Креста / Красного Полумесяца, среди прочего.
Комиссия экспертов добавила, что такая практика может «… составлять преступления против человечности и может быть приравнена к конкретным военным преступлениям. Кроме того, такие действия также могут подпадать под значение Конвенции о геноциде ».
Однородная ликвидность и валюта — Управление финансами для малых предприятий, 2-е издание OER
Линдон Робисон
Цели обучения. 1. Узнайте, как измерить ликвидность инвестиций.2. Узнайте, как сравнить ликвидность фирмы с ликвидностью инвестиций. 3. Узнайте, как ранжировать инвестиции в соответствии с их ликвидностью с помощью показателей движения денежных средств.
Цели обучения. Для достижения целей обучения вам необходимо выполнить следующие задачи:
- Научитесь различать два типа дохода от инвестиций: денежный поток с датой даты и прирост (убыток) капитала.
- Узнайте, как отличить ликвидность фирмы от ликвидности инвестиций.
- Узнайте, как описать ликвидность инвестиций в определенный момент времени, используя соотношение текущей и общей прибыли (CTR).
- Узнайте, как описать ликвидность инвестиции с течением времени, используя ее межвременной коэффициент CTR.
- Узнайте, как связать отношения CTR с соотношением цены к прибыли (PE).
- Узнайте, как можно использовать коэффициенты PE для определения ликвидности инвестиций.
- Узнайте, как коэффициенты покрытия (C) могут использоваться для вывода о ликвидности инвестиций.
- Узнайте, как оценивать инвестиции, денежные потоки которых находятся в иностранной валюте.
Инвестиция может принести инвесторам два типа доходов (убытков): (1) поток денежных средств с определенным сроком, называемый текущими доходами, и (2) прирост капитала (убытки). В этой главе показано, что прирост капитала, полученный от инвестиций, зависит от модели будущего денежного потока инвестиций.
В этой главе также показано, что сочетание текущей доходности и прироста (убытков) капитала имеет важные последствия для ликвидности для инвесторов, особенно когда инвестиции финансируются за счет заемного капитала.Финансируемые за счет долга инвестиции, прибыль которых, как ожидается, со временем будет расти, могут испытывать дефицит денежных средств, называемый дефицитом финансирования, при котором денежные доходы меньше запланированных выплат основной суммы плюс проценты. Этот разрыв, скорее всего, возникнет на ранних этапах жизни инвестиции и усугубляется инфляцией. По прошествии времени и увеличения размера денежных поступлений они в конечном итоге превысят обязательство по выплате, и проблема ликвидности будет решена.
Термин ликвидность используется для описания «вложений, близких к наличным деньгам», из-за схожести между ликвидными и ликвидными инвестициями.Жидкость, такая как вода, может заполнять форму контейнера и легко переносится из одного контейнера в другой. Точно так же ликвидные фонды легко удовлетворяют непосредственные финансовые потребности своих владельцев. Доступ к неликвидным инвестициям, таким как земля и здания, такие как твердые объекты, для удовлетворения финансовых потребностей затруднен, поскольку их владение и контроль нелегко передать.
Ликвидность фирмы отражает ее способность генерировать достаточно денежных средств для выполнения своих финансовых обязательств при наступлении срока их погашения.Невыполнение фирмой своих финансовых обязательств приводит к банкротству, даже если фирма может быть прибыльной и иметь положительный капитал. Следовательно, компании должны учитывать ликвидность инвестиций в дополнение к получению положительной чистой приведенной стоимости (NPV).
Существует несколько показателей, отражающих ликвидность фирмы или инвестиции. Одним из показателей, используемых для отражения ликвидности фирмы, является коэффициент текущей ликвидности, то есть отношение текущих активов к текущим обязательствам. Поскольку текущие активы можно быстро конвертировать в наличные, они являются важным источником ликвидности для фирмы.
В то время как коэффициент текущей ликвидности измеряет ликвидность фирмы, нам нужен показатель ликвидности, специфичный для инвестиции, и такой, который описывает ликвидность инвестиции с течением времени — то, что мы будем называть периодической мерой ликвидности. Показателем ликвидности, который предоставляет информацию о ликвидности по конкретным инвестициям с течением времени, является отношение текущей прибыли к общей прибыли (CTR). Коэффициент CTR выводится из условий рыночного равновесия, когда NPV равна нулю и представляет собой отношение текущей (денежной) прибыли к общей прибыли.Отношение цены к прибыли (PE) — это обычно публикуемый коэффициент, отражающий цену инвестиции, отражаемую ее текущей прибылью. Показателем ликвидности, связанным с коэффициентом CTR, является коэффициент покрытия (C). Коэффициент C — это отношение денежных поступлений к выплатам по ссудам или другим долговым обязательствам в любой конкретный период.
Отношение текущей доходности к общей доходности (CTR) — это периодическая мера ликвидности, полученная на основе взаимосвязи в заданный период между текущей (денежной) доходностью инвестиции, ее приростом капитала (убытками) и ее общей доходностью или суммой текущая прибыль и прирост капитала (убытки).Чтобы получить показатель CTR, мы начнем с выражения общей доходности инвестиций:
Общая доходность инвестиций = текущая доходность + прирост (убыток) капитала
Указанная выше взаимосвязь символически выражается следующим образом. Пусть общая доходность инвестиций равна внутренней норме доходности инвестиций r , умноженной на стоимость инвестиций на начало периода V 0 или rV 0 . Между тем, давайте определим R 1 как чистые денежные средства актива или текущую прибыль, полученную в конце первого периода.Кроме того, пусть V 0 и V 1 равны значениям начала и конца периода инвестиций соответственно, а их разница ( V 1 — V 0 ) равна к приросту (убытку) капитала инвестиции в первом периоде. Подводя итог, мы запишем общую доходность инвестиций как:
(16,1)
Затем мы решаем внутреннюю норму доходности инвестиций, полученную за каждый период, r .Мы решаем эту меру, разделив общую прибыль от инвестиций на их стоимость на начало периода V 0 :
(16,2)
Полезный показатель, полученный из уравнения (16.2), — это отношение текущей доходности R 1 к общей доходности rV 0 . Этот коэффициент показывает процент от общей прибыли, которую фирма получает в виде наличных средств. Чем выше этот коэффициент, тем больше вероятность того, что у фирмы будет ликвидность, необходимая для выполнения своих долговых обязательств в текущем периоде.Изменение предыдущего уравнения дает отношение текущей доходности к общей доходности в первом периоде, равное CTR 1 :
(16,3)
, где η 1 = ( V 1 — V 0 ) / V 0 — норма прироста (убытка) капитала в первый период.
Чтобы проиллюстрировать коэффициент CTR, мы теперь выводим коэффициент CTR для геометрического ряда денежных потоков. Рассмотрим инвестиции, которые, как ожидается, будут генерировать непрерывный ряд денежных потоков, которые будут расти со средней геометрической скоростью г процентов за период.Если R 0 — это начальный чистый денежный поток, а r — это IRR инвестиций, то PV модели роста можно выразить как:
(16,4a)
Год спустя:
(16,4b)
и в целом
(16,4c)
, а коэффициент прироста капитала для геометрической модели роста оказался равным:
(16,4d)
Используя наши результаты из уравнения (16.3), мы можем найти наш коэффициент CTR как:
(16.5)
Для иллюстрации, если инвестиция приносит денежный поток на неограниченный срок, описанный в R 0 , r = 10% и g = 5%, коэффициент CTR инвестиции может быть найден равным:
(16,6)
Это оставлено в качестве упражнения, чтобы продемонстрировать, что если коэффициент CTR остается постоянным во времени, коэффициент CTR равен 1. А именно:
(16,7a)
Чтобы проиллюстрировать уравнение (16.7a), если в период 1 r = 10% и g = 5%, то 50% дохода от инвестиций будет получено в виде прироста капитала.С другой стороны, если среднее геометрическое изменений в будущем денежном потоке было отрицательным ( г <0), текущая отдача от общей прибыли превысила бы общую прибыль. Если г = –5%, коэффициент CTR1 будет равен:
.(16,7b)
На словах уравнение (16.7b) информирует нас о том, что 150% прибыли от инвестиций в первом периоде будет получено в виде текущих доходов, чтобы компенсировать 50% капитальных потерь, понесенных инвестициями.
Итак, что мы узнали? Это означает, что инвестиции с увеличивающимся денежным потоком менее ликвидны, чем инвестиции с уменьшающимся денежным потоком.Менее (более) ликвидные инвестиции означают, что часть их дохода в каждом периоде получается в виде прироста (убытков) капитала, которые не конвертируются в денежные средства до тех пор, пока вложение не будет ликвидировано.
Цены отражают соотношение денег, обмениваемых на единицу товара. Например, предположим, что цена на бензин составляет 3 доллара за галлон. Если вы купили 10 галлонов бензина, вы заплатили бы 30 долларов (3 доллара x 10). И наоборот, отношение 30 долларов США, затраченных на газ, к галлонам закупленного газа, дает цену газа: 30 долларов США.00/10 равняется 3,00 долларам.
Теперь предположим, что в прошлом году вы приобрели товаров на сумму примерно 50 000 долларов. Для удобства пусть p j будет ценой товара j , где j = 1,…, n . Кроме того, пусть q j представляет количество приобретенного товара j . Умножение цены на количество каждого купленного товара дает ваши общие расходы в размере 50 000 долларов. Подводя итог, равняется сумме цены, умноженной на количество всех приобретенных вами товаров.
Если вы не заметили, цены на товары и услуги со временем меняются. Считайте цену десятка больших яиц. Цена дюжины крупных яиц за последние 38 лет показана на рис. 16.1 и варьируется от менее 1 доллара за дюжину в 1980 году до почти 3 долларов за дюжину в 2016 году.
Рисунок 16.1. Цена дюжины крупных яиц за период с 1980 по 2016 год (Bureau of Labor Statistics, 2016)Цены на отдельные товары со временем могут измениться по нескольким причинам.Спрос на яйца может вырасти — большее количество людей, желающих потреблять больше яиц, скорее всего, вызовет рост цен на яйца. Или стоимость поставки яиц может измениться — курица стала более эффективной в производстве яиц, что сделало их дешевле, или корм для кур может стать более дорогим, что сделало производство яиц более дорогим.
Количественная теория денегЕсть еще одна причина, по которой цены могут меняться со временем — в обращении находится больше денег. Это объяснение того, почему цены растут, мы называем количественной теорией денег (QTM).Количественная теория денег утверждает, что существует прямая зависимость между количеством денег в экономике и уровнем цен на проданные товары и услуги. То, что составляет денежную массу, — сложный вопрос, которого мы можем здесь избежать и все же заявить о своей точке зрения.
Возвращаясь к нашему предыдущему обсуждению, пусть сумма проданных товаров и услуг, умноженная на их цену, равна сумме денег M в экономике, умноженной на ее скорость ( V ), или количеству раз, когда одна и та же денежная единица используется в течение период времени.Запишем это отношение как
(16,8)
Согласно QTM, если люди покупали одни и те же товары в том же количестве и если V оставались неизменными, а M увеличивались на i процентов, то цена каждого отдельного товара также должна увеличиться на i процентов. .
(16,9)
Наконец, если мы измерим цены, умноженные на одни и те же товары в каждом году, и вычислим соотношение текущего года к предыдущему, мы сможем получить оценку того, как цены в целом изменились или уровень инфляции.Добавляя верхний индекс t к переменной цены, мы находим, что уровень инфляции плюс один в год t равен:
(16,10)
Индекс (1 + i ) может быть вычислен для всех различных пакетов приобретенных товаров. Один из популярных индексов инфляции называется индексом потребительских цен (ИПЦ), который измеряет скорость роста цен при сохранении набора товаров постоянным или, по крайней мере, насколько это возможно. Подумайте, как инфляция повлияла на потребительские покупки с течением времени.Вертикальная ось измеряет ИПЦ. По горизонтальной оси отсчитывается время. Все индексы выбирают в своей основе один год, в котором индекс равен одному. На рисунке 16.2 базовый год находится где-то между 1982-1984 гг.
Рисунок 16.2. Индекс потребительских цен для всех США, при условии, что средние цены на аренду в период с 1982 по 1984 год равны 100.Согласно рисунку 16.2, в 2018 году вы заплатили в среднем в два с половиной раза больше денег за покупку того же товара, что и в 1982 году. -1984.
Итак, почему инфляция важна для нашего обсуждения фотоэлектрических моделей и показателей прибыли? Если ваш доход увеличивается на – процентов, а стоимость всего, что вы покупаете, увеличивается на тот же процент, –, то в реальном выражении то, что вы действительно можете приобрести, остается таким же, как и раньше, поскольку ваши доходы и расходы увеличиваются с той же скоростью.
Реальные процентные ставки. Допустим, ваши денежные потоки после уплаты налогов увеличились на г %, но на г влияет уровень инфляции. Затем, после учета инфляции, то, что остается, приписывается другим факторам, помимо увеличения денежной массы. Пусть этот реальный рост денежного потока после уплаты налогов (ATCF) составит г * . Тогда мы можем написать:
(16,11)
Процентные ставки, ставки дисконтирования и инфляция. Инфляция также влияет на процентные ставки, выплачиваемые по займам, и ставку дисконтирования, которая отражает альтернативную стоимость ресурсов. Чтобы интуитивно мотивировать это обсуждение, предположим, что вы одолжили другу 1000 долларов на один год. Также предположим, что инфляция составляет 5%, так что, когда ваши друзья погашают ссуду, чтобы совершить те же покупки во время выдачи ссуды, им нужно будет вернуть 1000 долларов * (1,05) = 1050 долларов. Но им придется заплатить более 5% за возможность сдать ваши деньги в аренду на год — давайте назовем эту ставку реальной процентной ставкой и обозначим ее как r * .Чтобы учесть как снижение покупной цены ваших денег из-за роста цен из-за инфляции –, так и стоимость отсрочки использования своих денег, процентная ставка (и альтернативная стоимость ресурсов, вложенных в защитника) составляет р равно:
(16,12)
На рисунке 16.3 мы отображаем реальные процентные ставки r * во времени.
Рисунок 16.3. 10-летняя процентная ставка Казначейства с постоянным сроком погашения, U.С., 1988 — 2018Итак, что мы узнали? Это означает, что реальные процентные ставки падают с 1988 года и недавно начали расти. Повышение реальных процентных ставок сделает долгосрочные инвестиции менее ликвидными, поскольку оно увеличивает изменения процентных ставок по кредитам, а также увеличивает скорость роста g , что, как мы уже продемонстрировали, увеличивает прирост капитала по сравнению с текущими доходами.
Соотношение прироста капитала (убытков) и текущей доходности напрямую зависит от средней скорости роста ( г > 0) или снижения ( г <0) будущего денежного потока.Поскольку инфляция увеличивает средний темп роста g , то инфляция также снижает ликвидность инвестиций, особенно в первые годы инвестиций.
Для геометрического спада прибыли ( г <0) текущая доходность составляет более 100% от общей прибыли, а текущая доходность имеет большее значение по сравнению с потерями капитала или амортизацией. Эти результаты ясно показывают парадоксальные условия, при которых рост прогнозируемой прибыли может ослабить ликвидность инвестиций из-за растущей относительной важности прироста капитала.Напротив, снижение прогнозируемой прибыли может усилить ликвидность из-за растущей относительной важности текущей прибыли (см. Таблицу 16.1).
Также обратите внимание в Таблице 16.1, что увеличение коэффициента прироста капитала г при постоянном значении r всегда приводит к снижению коэффициента CTR. Это легко объяснимо. Поскольку общая норма прибыли r является фиксированной и состоит из текущей нормы прибыли и нормы прибыли прироста капитала, увеличение нормы прибыли на прирост капитала обязательно должно уменьшать текущую норму прибыли.
| р % | |||||
| г % | 10 | 8 | 6 | 4 | 2 |
| –5 | 150% | 163% | 183% | 225% | 350% |
| –3 | 130% | 138% | 150% | 175% | 250% |
| 0 | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| 3 | 70% | 63% | 50% | 25% | |
| 5 | 50% | 38% | 17% | ||
Соотношение CTR связано с отношением цены к прибыли (PE), равным:
.(16.13)
Если мы описываем инвестиции, используя выражение PV в уравнении (16.4a), то мы можем написать:
(16,14)
Затем мы заменяем R 0 (1 + g ) на R 1, и правую часть уравнения (16.9) на V 0 в выражение PE в уравнении ( 16.8), и получаем:
(16,15)
Но из уравнения (16.7a) мы знаем, что rCTR = ( r — g ), что позволяет нам связать отношения CTR и PE, а именно:
(16.16)
На словах, из уравнения (16.16) мы узнаем, что, как правило, более высокие отношения CTR означают более низкие отношения PE, а более низкие отношения CTR подразумевают более высокие отношения PE. Эти результаты на первый взгляд могут показаться несколько противоречащими интуиции — в целях обеспечения ликвидности мы предпочитаем инвестиции с более низким PE. Поразмыслив, это имеет смысл — активы, доходность которых в основном представляет собой прирост капитала, будут приносить более низкий процент текущей доходности по сравнению с их стоимостью, чем активы, которые приносят небольшой прирост капитала или не приносят его вообще.
Чтобы указать, что отношения CTR и PE обратно пропорциональны, мы составили Таблицу 16.2 для отношений PE. Сравните результаты с результатами, приведенными в таблице 16.1, чтобы убедиться в значении уравнения (16.16). Обратите внимание, что коэффициенты PE равномерно увеличиваются с увеличением на г и нормы прибыли, полученной в виде прироста капитала.
| r% | |||||
| г% | 10 | 8 | 6 | 4 | 2 |
| –5 | 6.67% | 7,67% | 9,11% | 11,11% | 14,29% |
| –3 | 7,69% | 9,06% | 11,11% | 14,29% | 20,00% |
| 0 | 10% | 13,50% | 16,67% | 25,00% | 50,00% |
| 3 | 14,29% | 20,00% | 33,33% | 100,00% | |
| 5 | 20.00% | 33,33% | 100,00% | ||
Коэффициенты PE часто используются для описания финансового состояния актива. В целом, высокие коэффициенты PE отражают ожидание роста дохода от актива. К сожалению, высокие уровни коэффициентов PE могут отражать мыльные пузыри или нереалистичные ожидания роста доходов для конкретных инвестиций — а высокие коэффициенты PE часто сопровождаются рыночной корректировкой, при которой ожидаемая прибыль от инвестиций корректируется в сторону понижения, что снижает коэффициент PE инвестиций. .Например, в 1929 году для акций (см. Рисунок 16.4) и в 2010 году для жилья (см. Рисунок 16.5) ожидаемый рост доходов был нереалистичным, и в обоих случаях коэффициенты PE упали, когда ожидания прибыли были скорректированы в сторону понижения.
Рисунок 16.4. Исторические коэффициенты PE для акций, описанные на фондовой бирже Standard and Poor’s. (Прибыль оценивается на основе среднего значения за 10 лет.) Рисунок 16.5. Исторические коэффициенты PE для жилищного фонда Великобритании.Сравните значения отношений PE на рисунках 16.4 и 16.5. Значения PE для запасов, отражающих амортизируемые активы ( г, <0), имеют средние значения около 20. Значения PE для жилищного фонда, которые отражают неамортизируемые активы ( г > 0), в последнее время составляли в среднем около 5. (см. Таблицу 16.2. )
Инвестиции можно оценивать как по критериям прибыльности, так и по критериям периодической ликвидности. Анализ рентабельности фокусируется на том, увеличит ли принятие инвестиций текущее благосостояние инвестора. Периодический анализ показателя ликвидности определяет, будет ли инвестиция генерировать денежный поток в соответствии с условиями финансового капитала, особенно заемного капитала, которые используются для финансирования инвестиций.Способны ли инвестиции генерировать достаточный чистый денежный поток в каждый период для удовлетворения требований по выплате основной суммы кредита плюс проценты? В противном случае инвестиции неликвидны, поскольку ликвидные средства, привлеченные из других источников, необходимы для удовлетворения требований к денежным потокам, связанным с инвестициями. Таким образом, простой тест инвестиционной ликвидности заключается в сравнении чистого денежного потока, генерируемого инвестициями в данный период, с требованиями по обслуживанию долга.
Отношение чистого денежного потока за период т , R т , деленное на ссуду плюс основной платеж за тот же период, A т , называется коэффициентом покрытия, C т :
(16.17)
Если коэффициент покрытия равен или превышает 1,0, инвестиция в этот период является ликвидной. Если покрытие меньше единицы, инвестиция в этот период неликвидна. В большинстве случаев платеж по кредиту, который включает основную сумму плюс проценты, представляет собой постоянную величину « A », которая зависит от цены приобретенного актива, V 0 ; финансируемая часть покупной цены γ; срок кредита n ; и процентная ставка по кредиту р ф .Используя наши предыдущие обозначения, мы можем выразить взаимосвязь между финансируемой суммой, фиксированным платежом по ссуде, процентной ставкой по ссуде и сроком ссуды как:
(16,18)
Мы решаем уравнение (16.18) для A и подставляем результат для A t в уравнение (16.19). В том же уравнении мы также подставляем R 0 (1 + g ) t вместо R t и получаем:
(16.19)
Заменив V 0 на [ R 0 (1 + g )] / ( r — g ), мы можем переписать уравнение (16.19) как:
(16.20)
Проиллюстрируем уравнение (16.20) следующим образом. Предположим, что r = 8%, g = 2%, n = 20 и r f = 7%. Также предположим, что инвестиции профинансированы на 80%. Используя электронную таблицу Excel, мы находим, что US0 (7%, 20) = 10,59.
Тогда мы находим стоимость покрытия за первый год инвестиций равной:
(16.21а)
В соответствии с интерпретацией, в первый год описанные выше инвестиции окупят только 79 процентов причитающейся суммы платежа по кредиту. Однако спустя 10 лет, на полпути к истечению срока ссуды, коэффициент покрытия увеличился до:
.(16.21b)
Наконец, в последний год ссуды коэффициент покрытия составляет:
(16.21c)
Другими словами, в 20-й год, последний год ссуды, инвестиционный денежный поток не только погашает ссуду, но и на 16 процентов больше, чем требуемый платеж по ссуде.Конечно, после погашения ссуды у фирмы появляется периодический денежный поток для удовлетворения своих потребностей в денежных потоках.
Одно слово о сроке вложения, предполагается, что он бесконечен. Однако для любого инвестора этот срок может быть конечным, но поскольку конечная стоимость для любого отдельного владельца — это просто приведенная стоимость продолжающегося денежного потока, мы можем выразить инвестицию как имеющую бесконечный срок службы. Следовательно, мы вправе игнорировать термин «инвестиции на бесконечный срок жизни».
Когда охват будет равен 100 процентам? Есть другой подход к вопросу покрытия. Возникает вопрос, в каком году покрытие равно 1? Чтобы ответить на этот вопрос для геометрической модели роста с бесконечным сроком службы и используя уже установленные обозначения, мы положили:
(16,22)
и решая для t , находим:
(16.23a)
И после замены A и R 0 и упрощения, мы можем написать:
(16.23б)
Мы проиллюстрируем уравнение с помощью чисел из предыдущего примера, где: γ = 0,8, r = 0,08, g = 0,02, r r = 0,07 и n = 20. Мы находим :
(16,24)
На словах то, что мы обнаружили, что платеж 12 th будет первым периодом, который с лихвой окупает его финансирование.
Итак, что мы узнали? Как показывает предыдущий пример, это означает, что для инвестиций с увеличивающимся денежным потоком их ликвидность со временем увеличивается.
В сегодняшней глобализированной экономике товарные обмены, вероятно, будут происходить между странами и включать обмен долларов на валюту другой страны, такую как евро, фунты песо, иены и юань, и это лишь некоторые из них. И если мы участвуем в какой-либо форме международного бизнеса или путешествий, нам, вероятно, придется обменять доллары на валюту страны, в которой мы ведем бизнес или которую мы посещаем. Нижеследующее предназначено для описания того, как конвертировать меры иностранной валюты в наши собственные.Начнем с некоторых определений.
Обменный курс. Обменный курс — это курс, по которому одна валюта торгуется против другой валюты на валютном рынке. Точнее, обменный курс — это соотношение цен двух валют: цена приобретаемой обменной валюты, деленная на базовую валюту, приносимую в жертву. Летом 2020 года обменный курс доллара и евро составлял 0,89 евро за 1 доллар или 1,12 доллара за 1 евро.В таблице 16.4 приводится таблица нескольких обменных курсов, в которых доллар является базовой валютой.
| Доллар США | 1.00 долларов США |
| Евро | 0,8 |
| Британский фунт | 0.805050 |
| Индийская рупия | 75,521451 |
| Австралийский доллар | 1.444682 |
| Канадский доллар | 1.357791 |
| Сингапурский доллар | 1,394211 |
| Швейцарский франк | 0,948127 |
| Малайзийский ринггит | 4,286344 |
| Японская иена | 107,568396 |
| Китайский юань Ренминби | 7.067112 |
Валютные рынки. Валютный рынок — это рынок, на котором одна валюта торгуется по отношению к другой.Валюты постоянно торгуются, а обменные курсы валют постоянно меняются на валютном рынке, поскольку валютные дилеры приспосабливаются к изменению спроса и предложения на валюту страны. Например, рассмотрим обменный курс между английским фунтом и долларом США. Обратите внимание на падение обменного курса (сколько долларов можно было купить за английский фунт примерно в то время, когда экономика Англии переживала трудные времена).
Рисунок 16.6. Обменный курс: фунт стерлингов к доллару СШАПлавающий относительно фиксированного обменного курса. Обменный курс влияет на экономику страны. Высокий обменный курс делает более экономичным для людей в базовой стране совершать покупки или посещать страну обмена. Низкий обменный курс означает, что людям в базовой стране дороже совершать покупки или посещать страну обмена. В результате страны часто принимают меры, чтобы повлиять на обменный курс посредством своей денежно-кредитной политики.
В зависимости от того, как страны управляют своими обменными курсами, мы называем их плавающими или фиксированными.Плавающий обменный курс определяется спросом и предложением валют на мировых валютных рынках. Следовательно, если спрос на валюту высок, ее курс будет увеличиваться. В некоторых крайних случаях правительства некоторых стран могут стремиться поддерживать фиксированную стоимость своей валюты на определенном уровне по сравнению с другими валютами.
Какие силы влияют на курсы валют? Как показано на Рисунке 16.6, обменные курсы постоянно меняются. Существует несколько теорий, которые объясняют уровень цен на товары и услуги в экономике и, в свою очередь, влияют на их обменные курсы с другими странами.Одна из таких теорий, уже упоминавшаяся в этой главе, — это количественная теория денег. Эта теория предполагает, что количество денег в экономике является важным фактором, определяющим экономическую активность страны, и что изменение денежной массы страны приведет либо к увеличению цен, либо к увеличению предложения ее товаров и услуг, либо к тому и другому. Количественная теория денег — лишь одна из многих теорий, пытающихся объяснить цены в экономике. Мы приглашаем студентов исследовать других.
Чтобы рассмотреть количественную теорию денег и применить ее к обменным курсам, предположим, что экономика производит корзину товаров и услуг G в течение периода.Более того, предположим, что в течение периода денежная масса равна M и используется при обмене на товары G в среднем V раз. Теория принимает разумную гипотезу о том, что время товара по цене должно быть равно времени денег, сколько раз оно использовалось при обмене, или PG = MV , или что цена валюты составляет:
(16,25)
Думайте о цене денег P как о покупательной способности единицы национальной валюты. Когда P падает, требуется меньше валюты страны, чтобы купить такое же количество товаров и услуг страны.Затем, если страна станет более производительной и G увеличится, при сохранении всего остального неизменным, люди в стране смогут покупать такое же количество товаров и услуг по более низкой цене P . Если количество денег M в экономике увеличивается, то валюта, необходимая для покупки того же количества товаров и услуг, увеличивается. (Пока не будем беспокоиться о скорости.)
Предположим, у нас есть две страны A и B, и люди в этих странах обменивают валюту с целью международных покупок или для оплаты расходов при посещении страны или для спекуляций, предполагая, что можно угадать относительные изменения в цене валюты каждой страны.Затем, индексируя переменные в уравнении (16.25), мы можем записать обменный курс между двумя странами как:
(16,26)
Чтобы применить количественную теорию денег, представьте страну B как США, а страну A как Канаду. Обменный курс описывает, сколько канадских долларов можно купить за один доллар США. Для начала предположим, что обменный курс составляет один канадский доллар за один доллар США. Затем предположим, что производство в США увеличивает ГБ. Тогда при неизменном прочих условиях обменный курс должен увеличиваться.На один доллар США теперь можно купить больше канадских долларов, потому что те, кто хочет купить доллары США, понимают, что теперь они могут покупать больше, чем раньше, и готовы платить больше за доллар США. В качестве упражнения опишите последствия увеличения денежной массы в США.
Теперь представьте, что как бизнесмен из США вы инвестируете V 0 B в канадский бизнес и ожидаете получить канадский денежный поток в течение следующих n периодов в размере R 1 A , ⋯, Р н А .Предположим, что ставка дисконтирования вашего защитника составляет r процентов, а прогнозируемый обменный курс для канадских долларов и долларов США составляет X 1 A / B , ⋯, X n A / B .
(16,27)
Пример:
Предположим, что Лон решает передать свой бизнес по франшизе и открыть Lon’s Yard Care Business в Ливерпуле, Англия. Он задается вопросом, какова была бы его чистая приведенная стоимость, если бы инвестиция в доллары США в размере 1000 долларов принесла за три года 300 фунтов стерлингов, а обменный курс фунта к доллару из-за воздействия BREXIT, как ожидается, будет равен: 1.5, 1.4 и 1.3. Также предположим, что IRR защитника составляет 10%.
(16,28)
После внесения поправок на изменение обменных курсов между британским фунтом и долларом США, Лон приходит к выводу, что трехлетние инвестиции во франшизу в Ливерпуле принесут 49,21 доллара США NPV в долларах США.
Итак, что мы узнали? Предположим, я могу обменять 1 доллар на 0,8 британского фунта. Тогда обменный курс фунта / доллара равен 0,8. С другой стороны, если я могу обменять 1 британский фунт на 1.25 долларов, то курс обмена доллар / фунт — 1,25. Если я получаю платеж в фунтах и хочу знать, в каком долларовом эквиваленте получаю, я умножаю эти фунты на обменный курс доллар / фунт. Итак, если бы я получал платеж в размере 300 британских фунтов, я бы умножил его на обменный курс доллара к фунту, равный 1,25, и вычислил, что получу эквивалент 375 долларов.
Инвестиция может приносить два типа прибыли: денежный поток с указанием даты и прирост (убыток) капитала.Более того, эти доходы могут быть получены в течение всего срока действия инвестиций. Относительная важность двух форм доходности, денежного потока по сравнению с приростом (убытками) капитала, будет определять межвременную ликвидность актива. Чем больше часть дохода получена в виде наличных денег, тем более ликвидными будут инвестиции.
В этой главе показано, определяется ли инвестиционная прибыль (убыток) от прироста капитала в PV-моделях в зависимости от модели ожидаемого будущего денежного потока. Ожидаемое увеличение (уменьшение) количества, частоты или суммы ожидаемого будущего денежного потока приведет к приросту капитала (убыткам).Инфляция приводит к тому, что долгосрочные инвестиции становятся менее ликвидными, поскольку они увеличивают темпы роста денежного потока инвестиций.
Инвестиции, приносящие доход от прироста капитала, называются инвестициями, приносящими доход. Инвестиции, в отношении которых возникают капитальные убытки или амортизация, называются инвестициями с амортизацией.
Как это ни парадоксально, вложения, приносящие прирост капитала, менее ликвидны, чем вложения, влекущие за собой потери капитала. Предполагая, что инвестиции приносят схожую общую норму прибыли, чем больше денежная прибыль по сравнению с общей прибылью, тем больше ликвидных средств доступно для удовлетворения потребностей в ликвидности, включая возврат средств и процентов, необходимых для поддержания контроля над активом.
В этой главе мы разработали показатели доходности от текущей до общей суммы (CTR), чтобы указать на ликвидность инвестиций с течением времени. Кроме того, было показано, что показатели CTR связаны с соотношением цены к прибыли (PE), которое также зависит от ликвидности инвестиций. Наконец, одной из характеристик инвестиций является их покрытие, их способность в любой период выплатить основную сумму и процентные платежи, причитающиеся в любой период. Если средства, заимствованные для покупки высокооплачиваемой инвестиции, погашаются постоянным платежом по ссуде, то изначально вероятно, что денежный поток, генерируемый инвестициями, не покроет выплаты процентов и основной суммы долга.Такая картина очень вероятна в периоды инфляции. Коэффициенты покрытия также будут указывать на ликвидность инвестиций в течение их продуктивного срока службы.
В этой главе признается, что мы ведем бизнес во все более глобализирующейся экономике. В результате многие инвестиции связаны с обменом иностранной валюты. В этой главе исследуются обменные курсы и анализ PV, когда задействовано более одной валюты.
Таким образом, периодическая ликвидность инвестиций является важной характеристикой, которая должна влиять на решения финансовых менеджеров в отношении капитала наряду с влиянием инвестиций на платежеспособность, прибыльность, эффективность и долговую нагрузку фирмы.
- Пожалуйста, опишите три возможных увеличивающихся и три обесценивающихся вложения, которые доступны для большинства финансовых менеджеров хозяйств.
- Опишите связи между приростом (убытком) капитала и периодической ликвидностью инвестиции.
- Опишите связь между уровнем инфляции i и коэффициентом CTR инвестиции.
- Как периодическая ликвидность инвестиции связана с ее отношением CTR (текущая прибыль к общей прибыли) и ее коэффициентом покрытия (покрытия)? Как две периодические меры ликвидности связаны друг с другом?
- Сравните коэффициент текущей ликвидности (CT) фирмы и его отношение долга к обслуживанию (DS) с коэффициентом CTR и коэффициентом C.Чем они похожи? Чем они отличаются?
- Рассмотрим коэффициент CTR, описанный в уравнении (16.3). Найдите коэффициент CTR для инвестиций, ожидаемый денежный поток которых составляет рэнд на неограниченный срок, как описано ниже:
(Q16.1)
(Подсказка: соблюдайте коэффициент CTR, описанный в уравнении (16.3). Затем выведите показатели прироста (убытка) капитала для модели PV, описанной в этом вопросе.)
- Найдите коэффициент CTR для инвестиций, внутренняя норма доходности защитника которых составляет 8%, а ожидаемые темпы роста — 2%.Затем найдите коэффициент PE для той же инвестиции.
- Предположим, что отношения PE можно аппроксимировать с помощью уравнения (16.10). Чем объясняются большие колебания коэффициентов PE, описанные в жилищном фонде, показанном на Рисунке 16.2, — изменения ожидаемых r или g ? Или из-за какого-то другого влияния на стоимость жилого фонда?
- Найдите коэффициент покрытия (C) для 5-го года инвестиций, описанных в тексте, где: γ = 0,7, r = 0,08, г =.02, r r = 0,07 и n = 20. Вызовите результат, результат для базовой модели.
- Пересчитайте коэффициент C базовой модели, где n = 20 заменяется на n = 15. Опишите, как уменьшение n изменило покрытие по сравнению с базовой моделью. Затем объясните изменение покрытия.
- Пересчитайте коэффициент C базовой модели, где г = 0,02 заменяется на г = –,02. Опишите, как уменьшение г изменило покрытие по сравнению с базовой моделью.Затем объясните изменение покрытия.
- Пересчитать коэффициент C базовой модели, когда γ = 0,8 изменяется на γ = 0,6. Опишите, как увеличение γ изменило охват по сравнению с базовой моделью. Затем объясните изменение покрытия.
- В этой главе мы вывели уравнение (16.18), которое было решено для периода времени, в течение которого покрытие составляло 100%. Найдите период времени, в течение которого покрытие составляет 100% при γ = 0,7, r = 0,08, g =.02, r f = 0,06 и n = 20. Назовите результат результатом базовой модели. Затем используйте уравнение (16.18), чтобы найти, как t , связанное со 100-процентным покрытием, изменяется для следующих случаев:
- Пересчитайте базовую модель и найдите новое значение t , связанное со 100% покрытием, где n = 20 изменено на n = 15. Опишите, как уменьшение n изменило t, а затем объясните изменение в т .
- Пересчитайте базовую модель и найдите новое значение т , связанное со 100% покрытием, где r f = 0,06 изменяется на r f = 0,08. Опишите, как повышение процентной ставки r f изменило t , связанное со 100% покрытием. Затем объясните изменение t .
- Пересчитайте базовую модель и найдите новое значение т , связанное со 100% покрытием, где r =.08 заменяется на r = 0,06. Опишите, как снижение ставки дисконтирования r изменило t , связанное со 100% покрытием. Затем объясните изменение t .
- Предположим, компания, которой вы управляли, столкнулась с финансовым стрессом из-за падения цен. Кроме того, стресс выражается в низких показателях ликвидности и платежеспособности фирмы. Похоже, что у фирмы нет возможности пережить нынешний кризис без ликвидации не только краткосрочных активов, но и долгосрочных инвестиций.Основываясь на том, что вы узнали об инвестиционной ликвидности, предложите фирме план выхода из кризиса ликвидности.
Профессионализм и социальный договор медицины с обществом | Журнал этики
Социальный договор, идея, полученная из политической науки, недавно стала использоваться для описания отношений между медицинской профессией и обществом, которому она служит [1-5]. Контракт медицины с обществом всегда был скорее скрытым, чем явным.Он функционировал достаточно хорошо, когда и медицина, и общество были относительно однородными, разделяя многие ценности. Медицина знала, чего общество ожидает как от отдельных врачей, так и от профессии в целом. Обязанности врачей, необходимые для поддержания контракта, были поняты и переданы уважаемыми образцами для подражания. Со своей стороны, общество понимало, чего оно хочет от тех, кто заботится о больных. Общественные обязательства присутствовали, но менее ясны. Общество предоставило врачам статус, уважение, автономию на практике, привилегию саморегулирования и финансовые вознаграждения в ожидании того, что врачи будут компетентными, альтруистическими, моральными и будут удовлетворять потребности в медицинской помощи отдельных пациентов и общества [6].Эта «договоренность» остается сущностью общественного договора.
Профессионализм лежит в основе общественного договора: общество использует понятие профессии как средство организации предоставления требуемых комплексных услуг. Профессионализм — основа контракта и ожиданий от профессии врача. Следовательно, врачам важно понимать происхождение, эволюцию и обязанности профессионализма.
Каждый врач выполняет 2 роли — целителя и профессионала [6].Еще до появления письменной истории человечеству требовались целители. С развитием науки целитель научился лечить.
Профессии возникли в гильдиях и университетах средневековой Европы и Англии. Они мало влияли на общество, пока наука не сделала здравоохранение достойным приобретения, а промышленная революция не предоставила достаточно ресурсов, чтобы общество могло себе это позволить. Потребовались какие-то средства организации здравоохранения, и общество обратилось к существовавшей ранее концепции профессии [1-3].Это произошло в середине XIX века, когда были приняты законы о лицензировании, предоставившие медицинским работникам монополию на использование своей сложной и расширяющейся базы знаний, тем самым заложив основу современного общественного договора.
До середины 20 века структура системы здравоохранения развивалась медленно: доверие к власти, включая медицину, оставалось высоким, а термин социальный договор не использовался. Предполагая, что представители профессии будут альтруистами, социологи благосклонно относятся к профессиям, и влияние медицины на государственную политику было значительным [2,3].В 1960-е и 1970-е годы бросали вызов всем формам власти. Социологи утверждали, что медицина злоупотребила своей монополией в своих интересах, плохо регулировала саморегуляцию и что ее организации больше заинтересованы в служении своим членам, чем обществу. В книге 1984 года Пол Старр использовал термин социальный договор , чтобы описать отношения медицины к обществу, заявив, что они пересматриваются, чтобы справиться со сложностями как современной медицины, так и современного общества [1].
Хотя многое из этого не написано, можно в общих чертах изложить условия контракта, изучив ожидания как медицинских работников, так и общества.
Социальные ожидания медицины
Услуги лекаря . Основное ожидание общества состоит в том, что люди получат услуги целителя [6]. Они хотят заботливого и милосердного обращения, уважения их конфиденциальности и сохранения достоинства.Более того, они хотят сохранить контроль над направлением своего лечения. Эту роль должна выполнять медицина.
Гарантированная компетентность . Общество ожидает, что профессия обеспечит компетентность каждого врача, устанавливая и поддерживая стандарты образования, обучения и практики, а также дисциплинируя некомпетентное, неэтичное или непрофессиональное поведение. Обязанность отдельных профессионалов — поддерживать свою компетентность и участвовать в процессе саморегулирования.
Альтруистическая служба . Врачи имеют право задавать назойливые вопросы и проводить инвазивные процедуры. Чтобы это было разрешено, пациенты должны верить, что их врачи не будут преследовать свои собственные интересы, а в первую очередь будут уделять пациенту внимание [7]. Это не должно быть бессрочным обязательством, несовместимым со здоровым образом жизни врача, но альтруизм является центральным элементом общественного договора.
Постоянный характер конфликта интересов должен осознаваться и контролироваться отдельными врачами, если они хотят поддерживать доверие пациентов [8].Ожидается, что профессиональные организации также будут демонстрировать альтруизм, ставя интересы общества выше своих собственных [9].
Нравственность и порядочность . Ожидается, что врачи будут демонстрировать нравственность и порядочность в своей практике и в повседневной жизни. Врачи, которые этого не сделают, несомненно, потеряют доверие, и это отразится на профессии в целом.
Продвижение общественного блага . Поскольку профессии предоставлена монополия на медицинскую практику, ожидается, что ее члены будут решать проблемы, с которыми сталкиваются отдельные пациенты, а также заниматься вопросами, важными для общества.
Прозрачная пленка . Исторически сложилось так, что профессии проводили свои обсуждения относительно закрыто [10]. Это больше не приемлемо; в настоящее время ожидается, что членство общественности в регулирующих органах будет значительным и что установление и поддержание стандартов и политики будет осуществляться в консультации с представителями общественности.
Подотчетность . В течение нескольких поколений врачи осознавали, что они несут ответственность перед отдельными пациентами, перед обществом за советы по вопросам политики и друг перед другом за саморегулирование.По мере удорожания медицины врачи неизбежно становились подотчетными как в экономическом, так и в политическом плане [11]. Эти новые уровни ответственности вызывают серьезную напряженность. Фидуциарный долг врача перед пациентами теперь вступает в конфликт с социальными целями медицины [12]. Выделение ресурсов на уход за одним пациентом неизбежно уменьшает ресурсы, доступные другим пациентам. По мере развития контракта это напряжение сохранится, но фидуциарная обязанность медицины перед отдельными пациентами должна иметь приоритет.
Ожидания медицины
Контракт подразумевает обязательства обеих сторон, поэтому медицине разумно ожидать определенных результатов от общества. Недавние наблюдатели заявили, что переговоры для достижения этих результатов — одна из характеристик современной профессии [13]. Подобно тому, как доверие общества к врачам в значительной степени зависит от того, как оно считает, что профессия выполняет свои обязательства, на доверие отдельного врача к обществу будут влиять действия общества.Есть некоторые свидетельства того, что нынешняя неудовлетворенность врачей тем, как общество выполняет свою часть контракта, связана не столько с финансовыми проблемами, сколько с их верой в то, что они потеряли как автономию, так и уважение [14,15].
Следующее, как представляется, ожидает медицины от контракта:
Автономность . Автономия необходима для медицинской практики и была названа некоторыми социологами отличительной чертой профессии [10].Врачи ожидают, что им будет предоставлена достаточная автономия, чтобы действовать в наилучших интересах своих пациентов. Традиционно автономия была неполной, границы устанавливались обычаями, этическими кодексами и юридическими ограничениями. Однако в тех случаях, когда медицинская профессия считает, что ее попытки действовать в интересах пациента ограничены, она может на законных основаниях сопротивляться необоснованному вторжению в эту автономию. Профессия в целом также требует достаточной автономии для саморегулирования.
Траст . Несмотря на хорошо задокументированные неудачи со стороны некоторых отдельных врачей и медицинских организаций, большинство врачей остаются благородными, компетентными и преданными служению. Они считают, что своими действиями и характером медицинского акта заслуживают доверия. Они также считают, что профессия в совокупности заслуживает доверия человек.
Монополия . Монополия на медицину предоставляется в соответствии с законодательством о лицензировании. Поскольку общество, похоже, признает, что лицензирование ведет к более высоким стандартам, а из-за необходимости длительного образования и подготовки медицина ожидает, что монополия сохранится.
Статус и награды . Целитель всегда занимал уважаемое место в обществе, а уважение и статус были важными нефинансовыми наградами, связанными с работой врача [3]. Разумная финансовая отдача — это тоже ожидание от современной профессии.
Саморегулирование . Саморегулирование было частью общественного договора с тех пор, как современные профессии были организованы в 19 веке [1,3]. База знаний медицины сложна и трудна для понимания.Таким образом, было признано выгодным для общества позволить профессии регулировать себя — в определенных пределах — и в соответствии с руководящими принципами, установленными законом.
Саморегуляция подвергалась сомнению в литературе из-за документально подтвержденных неудач медицины в этой области [10]. Когда происходит неспособность к саморегулированию, часть автономии медицины обычно теряется, но до сих пор общество решило, что в его собственных интересах позволить профессии устанавливать и поддерживать стандарты и выполнять дисциплинарные процедуры.
Действующая система здравоохранения . Трансформация медицинского рынка, возникшая в результате прихода на рынок государства и корпоративного сектора, значительно изменила социальный договор между медициной и обществом. Ценности рынка стали доминирующими, а ценности профессионала находятся под угрозой [2-5]. Эта ситуация вряд ли изменится, и врачи должны работать в системах, установленных обществом. Однако они имеют законное право рассчитывать на работу в системе, которая поддерживает, а не подрывает традиционные ценности целителя и профессионала.
Общество также обязано предоставить достаточные ресурсы, чтобы отдельные врачи могли выполнять свои обязанности. Стоимость медицинского обслуживания в современном обществе привела к мерам сдерживания, которые, по мнению многих врачей, повлияли на их способность оказывать помощь пациентам. Вызов для профессии — это участие в переговорах, чтобы гарантировать систему здравоохранения, которая будет адекватно финансироваться и ориентироваться на ценность. Это главная забота врачей.
Сводка
Между медициной и обществом существует общественный договор.Поскольку общество решило использовать понятие профессии как средство организации услуг целителя, профессионализм стал основой этого общественного договора. То, что ожидается от врача как целителя, во многом определяется тем, что значит быть профессионалом в современном обществе. Медицинские работники должны понимать профессионализм и обязательства, необходимые для его поддержания, поскольку они служат основой для ожиданий общества. Представители общества также должны понимать как наличие, так и природу договора и обязательств общества по нему.Если обе стороны понимают ожидания своих партнеров — и свои собственные обязательства, — контракт будет действовать. В противном случае возникнет напряженность, которая скажется на качестве медицинского обслуживания.
Список литературы
Старр П. Социальная трансформация американской медицины. Нью-Йорк: основные книги; 1984.
Салливан В. Работа и добросовестность: кризис и перспективы профессионализма в Северной Америке. Нью-Йорк: Харпер Коллинз; 1995.
Краузе Э. Смерть гильдий: профессии, государства и развитие капитализма с 1930 г. по настоящее время. Нью-Хейвен: издательство Йельского университета; 1996.
- Cruess SR, Cruess RL. Профессионализм: договор между медициной и обществом. CMAJ . 2000; 162 (5): 668-669.
- Barondess JA.Медицина и профессионализм. Arch Intern Med . 2003; 163 (2): 145-149.
- Cruess RL, Cruess SR. Преподавание медицины как профессия на службе врачевания. Акад. Мед. . 1997; 72 (11): 941-952.
- Механик Д. Изменение медицинской организации и подрыв доверия. Милбанк Q . 1996; 74 (2): 171-189.
- Шлезингер М. Утрата веры: источники снижения политической легитимности американской медицинской профессии. Милбанк Q . 2002; 80 (2): 185-235.
- Пеллегрино Э.Д., Рельман А. Профессиональные медицинские ассоциации: этические и практические рекомендации. JAMA .1999; 282 (10): 1954–1956.
Фрейдсон Э. Профессиональное доминирование: социальная структура медицинского обслуживания. Чикаго: Алдин; 1970.
Emanuel EJ, Emanuel LL. Что такое подотчетность в здравоохранении? Ann Intern Med. 1996; 124: 229-239.
- Блоче MG. Клиническая привязанность и социальные цели медицины. JAMA .1999; 281 (3): 268-274.
- Wynia MK, Latham SR, Kao AC, Berg JW, Emanuel LL. Медицинский профессионализм в обществе. N Engl J Med . 1999; 341 (21): 1612-1616.
- Лэндон Б.Е., Решовский Дж., Блюменталь Д. Изменения в удовлетворенности карьерой среди врачей первичного звена и врачей-специалистов, 1977–2001 годы. JAMA .2003; 289 (4): 442-449.
- Сиббальд Б., Бойке С., Гравелл Х. Национальное исследование удовлетворенности работой и намерений выйти на пенсию среди врачей общей практики в Англии. BMJ . 2003; 326 (7379): 22-24.
Цитата
Виртуальный наставник. 2004; 6 (4): 185-188.
DOI
10.1001 / virtualmentor.2004.6.4.msoc1-0404.Точки зрения, выраженные в этой статье, принадлежат авторам и не обязательно отражают взгляды и политику AMA.
Информация об авторе
Сильвия Р. Крус, доктор медицины , эндокринолог, работает на медицинском факультете Университета Макгилла и является членом его Центра медицинского образования.Ранее она была директором профессионального обслуживания Королевской больницы Виктории.
Ричард Л. Круз, доктор медицины , хирург-ортопед и бывший декан медицины Университета Макгилла, остается на факультете и также является членом Центра медицинского образования в Макгилле. Он и Сильвия Крус являются консультантами международной группы ученых по проекту «Медицинский профессионализм» и много говорили и писали о профессионализме.
Мирное соглашение между США и Талибаном: дорога в никуда
Мои коллеги здесь, в Брукингсе, искусно написали о плюсах и минусах недавнего мирного соглашения между США и Талибаном и об общих перспективах Афганистана. Я согласен с большей частью их анализа, и все они основаны на их глубоком знании рассматриваемого вопроса.
Руководя всеми силами США и НАТО в Афганистане в 2011-2013 годах, у меня есть собственный взгляд на это соглашение, основанный на практическом жизненном опыте.Как я уже сказал публично, Талибан не заслуживает доверия; их доктрина несовместима с современностью и правами женщин; и на практике они неспособны вызвать необходимый внутренний контроль и организационную дисциплину, необходимые для выполнения такого обширного соглашения, как это. Так называемое «Соглашение о восстановлении мира в Афганистане» не только , но и не будет соблюдаться талибами, оно также не принесет мира.
В то время как другие писали более подробно об общем соглашении, здесь я выскажу свои особые опасения по ряду пунктов.
США взяли на себя значительное количество измеримых обязательств. Талибан этого не сделал.От конкретного крайнего срока отъезда до ряда дипломатических и юридических обязательств, американские переговорщики подробно изложили, что именно они намерены делать, чтобы выполнить свою часть сделки. Все это было сделано — по всей видимости — для создания атмосферы, в которой Талибан чувствовал, что США действуют четко и добросовестно.
Тем не менее, талибы, в свою очередь, были обязаны очень немногому из того, что можно сколько-нибудь значимо измерить.Причуды по поводу продолжающихся переговоров с афганским правительством или широкое намерение обезопасить Афганистан от тех, кто вступит в сговор с талибами против интересов США и их союзников — это не поддается измерению и не подлежит принудительному исполнению. И почему мы вообще могли поверить, что Талибан сейчас порвет с «Аль-Каидой» и другими, если под ударами молота 150 000 военнослужащих коалиции и сотни тысяч афганских сил безопасности они этого не сделают.
Это не только моя точка зрения, но и то, что лидеры Талибана неофициально говорят за пределами переговорных комнат.Без особого механизма проверки и обеспечения соблюдения амбициозные обязательства «Талибана» невозможно будет выполнить, а местные инциденты насилия будут приписываться негодным элементам этой группировки. Также стоит помнить, что номер два в «Талибане» — Сираджуддин Хаккани, недавно опубликованный New York Times, — организовал введение ведущих элементов «Аль-Каиды» в войну против Советского Союза. Эти связи глубоки и вряд ли будут разорваны именно в тот момент, когда U.С. покидает Афганистан.
США и Талибан намерены вести внутриафганские переговоры. Постоянное насилие предотвращает это.Официальная сделка между США и Талибаном описывает ряд переговоров, которые будут продолжаться и в будущем между США, Талибаном и правительством Афганистана. И все же продолжающееся насилие, особенно против ни в чем не повинных мирных жителей, в значительной степени сводит на нет ценность этих дискуссий. Точно по графику талибы атакуют афганское правительство, якобы не нападая на США.С. и наши союзники. Зачем США соглашаться с соглашением, в соответствии с которым талибы могли заключить, что США и их партнеры по коалиции будут защищены от нападений, но США будут оптимистично настроены по поводу нападения талибов на нашего главного союзника в этой войне, афганское правительство? На первый взгляд, афганскому правительству будет сложно найти хорошую и логичную причину для встречи в условиях продолжающихся атак. Эти действия талибов являются самим определением недобросовестного поведения, и с уходом США у правительства Афганистана будет значительно меньше полномочий и полномочий для привлечения талибов к ответственности и ведения переговоров на даже отдаленно равной основе.
В такой обстановке вся предпосылка внутриафганских мирных переговоров ставится под сомнение и потенциально становится бесполезной. Мы видели это раньше в Афганистане и в других местах: в период между обязательствами по ограничению или прекращению насилия и окончательным выполнением соглашений насилие может возрасти, поскольку одна или другая сторона пытается изменить факты на местах для достижения относительного преимущества в будущем. формального соответствия. Никого не должно удивлять, что талибы атакуют правительственные силы Афганистана.Соглашение между США и Талибаном не оставило у них никаких стимулов для отказа, поэтому, конечно, мы уже бомбим талибов в провинции Гильменд.
Кроме того, у талибов очень ограниченные возможности контролировать насилие сами, даже если бы они этого хотели.По моему собственному опыту, Талибан — слишком децентрализованная и слишком разнообразная группа, чтобы осмысленно контролировать себя. Снова и снова во время прекращения огня в Эйд, пока талибы кричали о своей способности демонстрировать контроль над насилием, сотни мирных жителей Афганистана убивали и получали ранения.Можно вести переговоры напрямую с «Кветта Шура» или «Пешавар Шура Талибан», и все же у вас будут полевые командиры, принимающие независимые решения в отсутствие каких-либо текущих «официальных» обсуждений или соглашений. Слишком часто мы рассматриваем эту группу как одно однородное образование, хотя на самом деле это рыхлый конгломерат местных племенных лидеров, независимых полевых командиров и разрозненных или разрозненных ячеек. Любой аргумент о том, что Талибан может контролировать насилие в долгосрочной перспективе, — это фантастика.
Текущее соглашение обязывает афганское правительство освободить 5000 боевиков Талибана к 10 марта.Тем не менее, почти в каждом случае массовое освобождение немедленно сопровождается всплеском насилия.Для ясности: если Соединенные Штаты не желали занимать позицию в защиту прав афганских женщин (подробнее об этом позже), им нечего было делать в переговорах о лишении афганского правительства прерогативы по освобождению 5000 закаленных боевиков Талибана. Эти 5000 человек находятся в руках правительства Афганистана, потому что они убийцы. Убийцы афганских сил безопасности, но гораздо хуже, убийцы мирных жителей Афганистана.
Из этого следует, что этот аспект соглашения был серьезно нарушен правительством Гани, которое вместо этого должно было поддержать правительство США в принятии решения, особенно с учетом вероятности того, что эти люди будут найдены в на передовой в течение нескольких дней после их выпуска. Это серьезный недостаток сделки, и я не удивился, узнав, что президент Ашраф Гани объявил о своем отказе освободить этих заключенных в течение 24 часов после подписания сделки.Если эти заключенные должны быть освобождены, это должно произойти при удовлетворительном завершении внутриафганских переговоров, а не в качестве предварительного условия талибов к их разговору с афганским правительством, и уж тем более не в начале переговоров.
Наконец, что наиболее важно, США не смогли установить международно приемлемые минимальные стандарты прав женщин.На вопрос о позиции США по этому жизненно важному вопросу в контексте США-Талибские переговоры, американские официальные лица отвергли роль Америки в обеспечении прав афганских женщин, предполагая, что это следует оставить афганцам, чтобы решить эту проблему. Положение женщин в Афганистане сегодня, каково оно есть, является именно результатом участия США и коалиции, и никогда бы не смогло достичь такого уровня без мужественной позиции афганских активисток, а также нашей неизменной приверженности делу последние два десятилетия к правам женщин.
Совершенно абсурдно полагать, что афганское правительство и Талибан когда-либо найдут для афганских женщин решение, соответствующее нашим ценностям.Для США заключение этого соглашения без четкого заявления о наших ожиданиях в отношении прав женщин — это отказ от наших принципов и сама причина, по которой мы так долго и упорно боролись. Просто оставить судьбу афганских женщин на усмотрение внутриафганского диалога — значит отказаться от американской и международной ответственности за поддержку всеобщих прав человека. Мы все должны четко понимать: «Талибан» никогда не будет предоставить афганским женщинам уважение и место в будущем афганском обществе, которых они заслуживают.Для правительства США верить в обратное — это либо верх наивности, либо умышленный отказ от этих женщин, либо и то, и другое.
Если что-то мне всегда приходит в голову, когда я думаю о моей службе в Афганистане, так это лица женщин и молодых девушек, многие из которых впервые смогли пойти в школу и выбрались из бедности как результат. Талибан будет стремиться разрушить этот прогресс и обратить его вспять. Действительно, талибы и их союзники поддерживают форму ислама, результаты которой лишают женщин каких-либо значимых прав, которые мы понимаем и которыми мы пользуемся в 2020 году, в том числе права на образование и свободы преследовать свои собственные желания и интересы. такие как, например, юристы.Честно говоря, смешно думать, что после того, как США и коалиция покинут Афганистан, талибы претерпят некую форму гуманитарных метаморфоз и доктринального прозрения.
Со знакомой напыщенностью нам говорят не беспокоиться: если талибы нарушат условия этого соглашения, США с подавляющей силой вернутся в Афганистан. Но что делать? Сами бороться с талибами? Усилить афганские силы безопасности? И сколько ни в чем не повинных афганцев погибнет за это время из-за этого неудавшегося миротворческого эксперимента? С точки зрения администрации, которая за последние шесть месяцев бросила курдов в Сирии и подорвала палестинцев, трудно представить себе стратегическую контратаку Америки в Афганистан, когда талибы неизбежно нарушат условия этого соглашения, но лишь настолько, чтобы нанести ущерб стране. Афганцы, и этого недостаточно, чтобы потребовать передислокации нашей U.С. Вооруженные силы.
Талибан знает, какой сейчас год, и они знают, что войска США выступят перед президентскими выборами в США. Они делают ставку на то, что эта администрация, которая стремится указать на это соглашение в предстоящие месяцы как на доказательство выполнения обещания кампании, будет крайне неохотно отказываться от этого соглашения или возвращаться из-за местных нарушений. У них есть США именно там, где они хотели нас, но там, где они не могли маневрировать предыдущими администрациями.Талибан — это многие вещи: торговцы наркотиками, жестокие насильники женщин и террористы. Но в одном они не глупы.
Распределение учащихся в начальных и средних школах и титул VI
Министерство образования США
Управление по гражданским правам
Вашингтон, округ Колумбия 20202-1328
Раздел VI Закона о гражданских правах 1964 года запрещает дискриминацию при приеме учащихся в школы, классы или курсы обучения в рамках программ или мероприятий, на которые распространяется федеральная финансовая помощь
*** Отредактировано в сентябре 1998 г. ***
Конгресс США принял законы о гражданских правах, защищающие людей от дискриминации.Важным законом о гражданских правах является Раздел VI Закона о гражданских правах 1964 года. Раздел VI гласит:
Ни одно лицо в Соединенных Штатах не может быть исключено из-за расы, цвета кожи или национального происхождения, лишаться льгот или подвергаться дискриминации в рамках любой программы или деятельности, получающей федеральную финансовую помощь.
Требования Раздела VI распространяются на все школьные округа США, получающие финансирование по федеральным программам.Раздел VI запрещает дискриминацию по признаку расы, цвета кожи или национального происхождения при распределении учащихся в школы или классы. Он также запрещает дискриминацию при группировке способностей или отслеживании учеников.
Зачисление в школу
Школьные округа не могут разделять учащихся по признаку расы, цвета кожи или национального происхождения при распределении учащихся в школы. В некоторых областях распределение населения школьного округа, в котором обучается большое количество учащихся из числа меньшинств и не из числа меньшинств, может привести к образованию школ с существенно непропорциональным набором учащихся одной расы.Хотя школьные округа должны гарантировать, что учащихся не распределяют по расе, цвету кожи или национальному происхождению, закон не требует, чтобы каждая школа в округе имела сбалансированное по расовому признаку студенческое население.
Отнесение к классам
Школы не могут разделять учащихся по признаку расы, цвета кожи или национального происхождения при выполнении классных заданий. Некоторые школы предлагают курсы обучения, в результате которых ученики распределяются по классам с существенно непропорционально большим количеством учащихся из числа меньшинств или не из числа меньшинств.Школы должны иметь возможность продемонстрировать веские и недискриминационные причины для таких назначений. Например, веские образовательные причины могут существовать, когда в классе предусмотрены специально разработанные инструкции, позволяющие учащимся с ограниченным знанием английского языка приобретать навыки английского языка. Студенты могут быть назначены на такие курсы только при соблюдении соответствующих и недискриминационных критериев и процедур оценки, размещения и выхода.
Классы специального образования для учащихся с ограниченными возможностями
Школьные округа несут ответственность за то, чтобы ученики не были ошибочно классифицированы как инвалиды и чтобы неправильная классификация не приводила к неправильному размещению учащихся в программах специального образования.Школьные округа обязаны обучать учащихся с ограниченными возможностями с учащимися без инвалидности в максимально возможной степени. Это важная часть обеспечения того, чтобы специальные учебные заведения не использовались для разделения учащихся из числа меньшинств в отдельные классы.
Классы, предназначенные для учащихся из числа национальных меньшинств с ограниченным знанием английского языка
Школьные округа несут ответственность за предоставление равных образовательных возможностей учащимся из числа национальных меньшинств с ограниченным знанием английского языка (LEP).Школьные округа не соблюдают требования Раздела VI, если:
- учащихся исключены из эффективного участия в школе из-за неспособности говорить и понимать по-английски;
- учащийся из числа представителей национальных меньшинств неправильно переведены в классы специального образования из-за отсутствия у них навыков английского языка; и Программы
- для студентов с ограниченным знанием английского языка не предназначены для своевременного обучения их английскому языку и не работают как тупиковый путь.
Многие школы разработали учебные курсы, специально разработанные для учащихся с LEP. Никакой конкретной программы обучения не требуется, если потребности учащихся эффективно удовлетворяются. Курсы для студентов с LEP могут включать непропорциональный набор студентов из числа национальных меньшинств, но они должны быть разработаны таким образом, чтобы позволить студентам перейти в обычные классы в течение разумного периода времени.
Распределение студентов по элективным курсам
Школьные системы часто позволяют студентам добровольно выбирать курсы.Распределение студентов на элективные курсы иногда приводит к непропорциональному зачислению студентов из числа меньшинств или не из числа меньшинств в определенные классы. Такой непропорциональный набор учащихся может быть вызван школьной политикой или практикой, которые ограничивают выбор учащихся из числа меньшинств определенными классами. Руководители школы должны гарантировать, что всем учащимся предоставляется недискриминационная консультативная информация и предоставляется равный доступ к элективным курсам.
Назначение группы способностей и отслеживание
Школьные округа несут ответственность за то, чтобы они не использовали методы группирования или отслеживания способностей, которые приводят к дискриминации по признаку расы, цвета кожи или национального происхождения.Группировка способностей — это распределение учащихся по классам или учебным группам на основе уровня способностей или достижений учащихся. Отслеживание — это привязка к разным курсам обучения. Группирование и отслеживание способностей иногда приводит к тому, что на курсы поступает существенно непропорционально большое количество студентов из числа меньшинств или не из числа меньшинств. Когда это происходит, группировка или отслеживание способностей может нарушить Титул VI.
Чтобы гарантировать, что практика группирования или отслеживания способностей соответствует Разделу VI, критерии, используемые школами для распределения учащихся по группам способностей или трекам, должны быть недискриминационными.Учащимся должна быть предоставлена возможность переходить из одной группы способностей в другую, а также входить и выходить из назначенных треков в зависимости от их прогресса.
Если группирование или отслеживание способностей приводит к результатам в классах с существенно непропорциональным набором учащихся одной расы или группы меньшинства, школьные округа должны иметь возможность продемонстрировать, что существует действительное образовательное обоснование для их практики группирования или отслеживания способностей.
Тестирование, оценки и критерии для зачисления учащихся
Школьные округа всегда должны использовать соответствующие критерии, а также методы оценки и тестирования, прежде чем направлять учащихся в специализированные классы или курсы обучения.Тесты должны быть образовательно обоснованными индикаторами конкретных потребностей и достижений учащегося, чтобы избежать назначения учащегося на неподходящие курсы.
Например, учащийся из числа меньшинств, не прошедший надлежащее тестирование на возможные нарушения обучаемости, может быть назначен на коррекционные курсы, которые не обеспечивают необходимый тип обучения. В качестве другого примера, учащиеся из числа национальных меньшинств с ограниченным знанием английского языка могут пройти тестирование по английскому языку, получить баллы, не являющиеся действительными показателями их уровня владения языком в проверяемых областях, и быть отнесены к классу, который не соответствует их потребностям.Такие студенческие задания были бы дискриминационными.