Куда обратиться если управляющая компания не выполняет свои обязанности: как написать и подать жалобу на УК, что делать и куда обращаться

Управляющая компания не выполняет свои обязанности

Начал просматривать вопрос для закрытия. Но всё таки напишу своё мнение.

Евгений Казаков абсолютно прав в том, что УК не обязана никакие документы на ИПУ хранить. Они могут копии взять с собственников, для учёта счётчиков. И то, если те дадут.

У УК максимум есть копия акта ввода прибора, всё.

И в данном случае за паспортом ИПУ нужно именно в муниципалитет обращаться, либо с аналогичным заявлением о установке ИПУ, коль уж документов нет.

А паспорта на ИПУ при вводе дома передаются застройщиком собственникам, но никак не УК. УК только техпаспорт дома получает.

Но тут дело не в ИПУ даже. Главный вопрос в том, что по словам клиента ДОМА НЕТ. Толку покупать/вводить ИПУ, если дома просто нет. Все такие начисления только по доброй воле УК будут. Захочет по счётчику начислит, захочет по велению левой пятки. УК ИПУ даже принимать не имеет права в таком случае. о каком вводе в эксплуатацию можно говорить.

У меня не сходится как вообще под управление попал дом, если его нет нигде. Такого не может быть, так как УК подают списки домов и это док. строгой отчётности по факту. Без включения дома в список УК просто не имеет права его обслуживать.

Тоже самое и с водой и эл-вом.

Это либо полное раздолбайство всех структур на месте, или клиент ошибается.

Я бы Вам советовал пока не ИПУ заняться, а:

1. Выяснить в адм-ии что с домом то? Если плату берут, вода есть, свет есть, то может всё таки не призрак?

2. Если таки призрак. Пишите в прокуратуру и жил. инспекцию, что дом не введён в эксплуатацию. Непонятно тогда почему. Вдруг потому что данный дом по ТХ просто грозится развалится в любой момент.

3. Если же всё таки дом существует, введён в эксплуатацию, вот тогда обратитесь для начала в адм-ию.

Писать сразу в прокуратуру, жилищную инспекцию считаю можно, но толку мало. Ну выпишут предписание поставить ИПУ (в чём сомневаюсь) и что дальше? Наказания то нет, за то что его не поставят. Обязанность есть, а наказания нет.

Тут только если в суд обращаться и там обязать поставить ИПУ, вот это будет эффективно. Остальное полумеры, но попробуйте.

Кто контролирует управляющие компании

Встречаются случаи, когда владельцы или пользователи жилых помещений в многоквартирных домах недовольны своей управляющей компанией.

Установив водосчётчики в квартире, вы обязуетесь ежемесячно передавать показания в ресурсоснабжающую организацию. Так и управляющая компания, подписав с владельцами помещений договор, обязана исполнять свои обязанности.

Если владельцы помещений не могут заставить управляющую компанию выполнять свои обязанности, можно написать жалобу на управляющую компанию.

Попробуем разобраться, кому жаловаться на управляющую компанию.

Кто контролирует управляющую компанию

Прежде всего, необходимо понимать, что существуют различные уровни контролирующих органов в сфере ЖКХ.

Установленный в вашей квартире водосчётчик считает воду, которую вы использовали, а общедомовой водосчётчик считает расход воды во всём доме. Так и с контролирующими органами.

Контролирующие органы различных уровней решают различные по размерам задачи.

Существует три уровня:

1. Федеральный. К этому уровню относят министерства и ведомства федерального уровня. Например, Министерство строительства и жилищно-коммунального хозяйства Российской Федерации
2. Региональный. К этому уровню относят министерства и ведомства регионального значения. Например, Министерство строительства и инфраструктуры Челябинской области или Главное управление Государственной жилищной инспекции Челябинской области
3. Местный. К этому уровню относят управления и департаменты ЖКХ района или города

Не стоит забывать и о Прокуратуре.

Куда писать жалобу

В одной статье невозможно рассмотреть все возможные случаи, из-за которых появляется необходимость писать жалобу на управляющую компанию.

Остановимся на самых частых.

Вы считаете, что тарифы на услуги завышены или начисления не верны. В этом случае необходимо обратиться в региональный орган по тарифному регулированию. В Челябинской области это «Министерство тарифного регулирования и энергетики Челябинской области».

Вы считаете, что управляющая компания не выполняет свои обязанности или выполняет их некачественно

. В этом случае необходимо обращаться в Государственную жилищную инспекцию Челябинской области и районный департамент ЖКХ.

Юристы рекомендуют дублировать обращения в районную Прокуратуру.

Если претензии обоснованы, контролирующий орган вынесет предписание на устранение нарушений. В этом предписании будут установлены сроки, в течение которых нарушения должны быть устранены. Если в установленные сроки нарушения не были устранены, вы можете обратиться в суд. Обращение в суд может быть как от лица одного собственника, так и от группы собственников.

Но чаще всего обращение в суд не требуется. Управляющие компании стараются исполнять предписания контролирующих органов.

Если вы считаете, что ваша управляющая компания нарушает ваши права или законодательство РФ, попробуйте решить делом мирно. Если не получилось, смело обращайтесь в контролирующие организации. Защита ваших прав лежит на ваших плечах.

Понравилось? Расскажи друзьям:

Куда написать жалобу на управляющую компанию

Здравствуйте, уважаемые читатели нашего блога!

Найти при необходимости, куда написать жалобу на управляющую компанию, нетрудно. Гораздо труднее добиться желаемого результата, если управляющая компания (УК) не исполняет свои обязанности.

Зачастую просьбы и требования непосредственно к работникам УК дают в результате лишь ряд пустых обещаний. Если вы устали от этого — надо двигаться дальше, обращаться с жалобой по инстанциям.

Но рекомендуем соблюдать определенную последовательность. Сперва разумным будет начать «снизу»: обратиться с жалобой к директору УК.

Содержание статьи

Жалоба руководителю управляющей компании

Для достижения результата важно грамотно и правильно составить жалобу.

Помимо основных реквизитов (адреса, ФИО, собственный номер телефона для обратной связи) нужно указать реквизиты документов, доказывающих ваше право собственности (аренды) на квартиру.

Обязательно надо раскрыть суть проблемы. Сформулировать ваши требования. Дата и подпись обязательны.

Жалобу следует составлять в корректной форме, без грубых выражений и угроз, иначе можно даже не надеяться на ее рассмотрение. Срок на рассмотрение такой жалобы – 10 суток.

Если эта попытка решить проблему оказалась тщетной – надо обращаться в госжилинспекцию.

Чем может помочь жилинспекция?

В жилищную инспекцию резонно писать жалобу по проблемам техобслуживания (эксплуатация дома, подготовка к зиме и др. ).

ГЖИ есть в каждом городе, удобнее всего найти их координаты в интернете.

По итогам рассмотрения жалобы назначается проверка на месте. Если факт нарушений будет доказан, руководитель УК будет оштрафован в рамках административной ответственности.

Ему будет дан срок на исправление положения нарушения. Не исправит в указанный срок – получит очередной штраф и предписание устранить нарушения.

Жалоба должна быть составлена корректно и грамотно. Если вы предварительно обращались в управляющую компанию, то надо приложить копии жалобы и ответа на него.

Как показывает практика, обращения в ГЖИ нередко дают эффект. Более того, инспекторы проверяют не только указанные вами нарушения, но и в целом работу УК, и параллельно могут выявить другие проблемы и способствовать их решению.

Обращение в Роспотребнадзор

Можно обратиться за защитой нарушенных прав в Роспотребнадзор. Обычно туда обращаются по проблемам правильности расчетов за услуги, значительному повышению тарифов управляющей компанией.

Такой вопрос, как возврат необоснованно полученных с вас управляющей компанией денег, вообще может решить только Роспотребзоюз или Прокуратура, ГЖИ тут не сможет помочь.

Обращаться имеет смысл, если вы уже направляли жалобу в УК, но она осталась без ответа, либо имела место обычная отписка. Только если существует явная угроза жизни жильцов, это правило не действует, и можно обращаться напрямую в Роспотребнадзор.

Оформляется жалоба в виде заявления, с указанием всех необходимых реквизитов и с приложением подтверждающих документов.

Жалоба в прокуратуру

Если вы решили действовать через прокуратуру, имейте в виду, что прокуратура непосредственно такими вопросами не занимается.

Ее закон наделил функций общего надзора за законностью и защиты прав граждан, поэтому, если вы обратитесь напрямую в прокуратуру, обойдя УК и ГЖИ, то скорее всего прокуратура направит ее в жилинспекцию.

Обращаться надо в прокуратуру района, а не области, поскольку ее все равно перешлют в районную. Жалоба должна быть рассмотрена в 30-дневный срок.

Крайняя мера – обращение в суд

Если ваши хождения по инстанциям не принесли желаемого результата, но вы не хотите сдаваться и намерены добиться осуществления своего нарушенного права, то вам прямая дорога в суд.

Исковое заявление должно быть составлено по всей форме, предусмотренной Гражданским процессуальным кодексом РФ, к этому надо подойти ответственно. Помимо необходимых для любого искового заявления данных и реквизитов, следует перечислить обоснования подачи иска, описать суть нарушенных прав и интересов, а также указать, в какие инстанции вы уже обращались со своей проблемой.

Исковое заявление должно содержать список прилагаемых документов, а также почтовую квитанцию и опись вложения в ценное письмо об отправке искового заявления с приложениями ответчику и третьим лицам. Обязательна квитанция об оплате госпошлины, размер которой предусмотрен статьёй 333.19 НК РФ.

Таким образом, есть целый ряд инстанций, куда можно обратиться по поводу неисполнения управляющей компанией своих обязательств в должной мере.

Лучше всего придерживаться определенной последовательности: начинать с руководства УК, а крайними инстанциями служат прокуратура и суд. Главное: составлять жалобу по форме, грамотно и корректно.

Спасибо, что вы с нами!

Знайте свои права и не бойтесь их применять

С жалобой на пять сторон: куда обращаться, если управдом не исполняет свои обязанности

В 2020-м году на управляющие компании области составили почти в 2,5 раза меньше протоколов о нарушениях, чем в прошлом году, сообщили в Министерстве регионального контроля (надзора) Калининградской области. «Клопс» подготовил памятку о том, что делать, если ваш управдом не исполняет свои обязанности.

В Министерство поступило 4884 обращений по вопросу нарушения жилищного законодательства управляющими организациями. По результатам рассмотрения обращений проведено 577 проверок, выдано 459 предписаний об устранении нарушений жилищного законодательства и 1163 предостережения, составлено 192 протокола об административном правонарушении», — ответили на официальный запрос «Клопс» в ведомстве.

Как и куда жаловаться на управляющую компанию?

1. Изложите суть проблемы, укажите реквизиты договора с управдомом. Из него нужно выделить пункты, которые, по вашему мнению, организация нарушила. Подробное описание повысит шанс одобрения жалобы. Оставьте контакты, чтобы с вами могли связаться.

2. Обратитесь к руководителю УК, которая обслуживает ваш дом. Согласно закону «О защите прав потребителей», заявку должны рассмотреть в течение десяти рабочих дней.  

3. Если в управдоме не отреагировали на вашу жалобу, обратитесь в Министерство регионального контроля (надзора) Калининградской области. Найти контакты для связи со специалистами можно здесь.

4. Также можно написать в Роспотребнадзор — там рассматривают запросы на проверку бухгалтерской отчетности, а также жалобы на отказ управдома предоставить сведения о сроках, качестве и объёме услуг. Обращаться в это ведомство можно, если вы уже получили ответ из УК.

По этому номеру на вопросы горожан отвечают специалисты консультационного центра: 8-800-555-49-43.

5. Если всё перечисленное выше не помогло, можно обратиться в районную прокуратуру. Заявление будут рассматривать в течение 30 дней, после чего при наличии оснований УК обяжут устранить недостатки.

6. Если по вине управдома вам нанесли ущерб и не возместили его, решить проблему поможет суд. Иск по закону могут рассматривать в течение двух месяцев.

распределение и использование прибыли. Формирование и учет прибыли

Прибыль — это самое желанное для любого предприятия. Но для благополучия его нужно не только получать, но и разумно тратить. Поэтому прибыль предприятия, распределение и использование прибыли мы рассмотрим в рамках этой статьи.

общая информация

Какое основное имущество получает внутри компании прибыль предприятия? Распределение и использование прибыли должно обеспечивать финансовые ресурсы воспроизводства потребностей путем установления оптимального баланса между средствами, на которые направлено накопление и потребление. При этом особое внимание уделяется состоянию конкурентной среды. Это всегда нужно учитывать. В конце концов, состояние конкурентной среды может иметь значительное влияние с точки зрения производственных мощностей, их расширения и обновления. На основании ряда факторов принимается решение о том, как будет происходить формирование, распределение и использование прибыли. В ходе этого процесса решается, пойдут ли средства на финансирование капитальных вложений, увеличение оборотного капитала, обеспечение исследований и разработок, внедрение новых технологий или что-то еще.

Что такое прибыль?

Так называемым денежным выражением называется накопление, создаваемое предприятиями независимо от их формы собственности. За счет прибыли характеризуется финансовый результат деятельности компании. Это показатель, с помощью которого наиболее полно отражается эффективность производства, качество и объем выпускаемой продукции, уровень себестоимости и производительности труда. Благодаря всему этому прибыль является одним из основных экономических и финансовых показателей плана, на котором основывается оценка хозяйственной деятельности субъекта. Именно за счет прибыли финансируется деятельность по социально-экономическому и научно-техническому развитию предприятия, увеличивается фонд оплаты труда сотрудников. В то же время, это не только источник удовлетворения существующих внутрихозяйственных потребностей компании, но также имеет значительное влияние на формирование внешних / бюджетных ресурсов и благотворительных фондов. Прибыль предприятия — это деньги, которые остаются после вычета стоимости процессов и налогов.

Специфика

В существующих рыночных отношениях каждая компания старается получить максимально возможную прибыль.В то же время он должен иметь возможность не только прочно удерживать продажи своей продукции на рынке, но и обеспечивать динамичное развитие в конкурентной среде. Поэтому, прежде чем начать что-то производить или предоставлять, вы сначала изучаете, какую прибыль от продаж можно получить. Проводится анализ потенциального рынка и определяется, насколько хорошо можно решить поставленную задачу. Ведь получение прибыли — это основная цель предпринимательства, конечный результат этого вида деятельности. Важная задача, которая решается в этом случае, — получение наибольшего дохода при минимальных затратах.Это достигается за счет строгого режима экономии денег и постоянного стремления их оптимизировать. При этом основным источником денежных сбережений является выручка от продажи товаров или услуг (точнее, та часть, которая остается после вычета суммы, затраченной на производство и продажу).

Важный аспект

Когда прибыль распределяется от деятельности, она делится на расходную и капитализированную части. Этот момент может быть ориентирован на учредительные документы, интерес учредителей или зависеть от выбранной стратегии развития компании.Каждая организационно-правовая форма предприятия имеет установленный законом механизм распределения денежных средств, оставшихся в распоряжении субъекта. Его особенности зависят от внутреннего устройства, а также от специфики регулирования деятельности компании. Следует отметить, что государство не может напрямую влиять на то, как будет расходоваться прибыль предприятия. Распределение и использование прибыли может быть стимулировано только определенными налоговыми льготами. Так что чаще всего в таком духе говорят о нововведениях, благотворительности, природоохранных мероприятиях, капитальных вложениях и тому подобном.

Балансовая прибыль предприятия

Является объектом распределения на любом предприятии. Это означает направление прибыли от определенных статей для использования в определенных целях. Закон предусматривает, что часть прибыли должна поступать в бюджет государственных или местных органов под видом налогов или других обязательных платежей. Все остальное остается на усмотрение самой компании. Итак, предприятие само решает, куда направить ему большую часть прибыли от продаж. Порядок распределения прибыли и ее использования прописывается в учредительных документах и ​​определенных положениях, которые разрабатываются хозяйственными и финансовыми службами и утверждаются руководителем (собственниками) или руководящим органом предприятия. Как происходит этот процесс? Лучше с этим разобраться, мы помогаем пересмотреть текущую ситуацию на данный момент.

На чем основывается распределение прибыли?

Данный процесс отображает порядок и направление использования денежных средств и определяется законодательством, целями и задачами предприятия, а также интересами его учредителей (владельцев). Собственная прибыль расходуется исходя из таких принципов:

1. Необходимо выполнять взятые перед государством обязательства.
2. Необходимо обеспечить материальную заинтересованность сотрудников в процессе достижения наилучшего результата с минимальными затратами;
3. Вам следует позаботиться о накоплении собственного капитала, который обеспечит процесс непрерывного расширения бизнеса;
4. Необходимо выполнить взятые на себя обязательства перед учредителями, кредиторами, инвесторами и другими лицами.

Пример распределения прибыли

Теперь, когда мы обратили внимание на принципы, на которых основан процесс, рассмотрим ситуацию с обществом с ограниченной ответственностью. В этом случае налогообложение и распределение денежных средств осуществляется в общем порядке, который установлен для юридических лиц. Таким образом, часть средств может быть направлена ​​в резервный фонд, который согласно закону об обществах с ограниченной ответственностью должен быть сформирован для своевременного исполнения своих обязательств. В случае, если один из учредителей захочет отозвать свой вклад, все будет выплачено из этих средств. Кроме того, существует накопление и потребление средств.В первую входят средства, которые в дальнейшем пойдут на развитие компании и различные инвестиционные проекты. То есть в управлении прибылью предусмотрено выделение отдельных сумм по этим направлениям, которые накапливаются до того момента, когда появится необходимая сумма денег. Фонд потребления занимается социальным развитием, материальным стимулированием и выплачивает учредителям определенную сумму, пропорциональную заработку и их взносам.

Экономическая сущность

Итак, мы уже рассмотрели прибыль предприятий, распределение и использование прибыли в общих чертах. Теперь обратим внимание на теоретические аспекты этой темы. Итак, если говорить об уровне предприятия, то с точки зрения товарно-денежных отношений здесь чистый доход получает форму прибыли. Установив цены на свою продукцию, компании начинают продавать ее потребителям. В то же время они получают денежную выручку. Но это не обязательно означает наличие прибыли. Для определения финансовых результатов следует сравнить выручку с затратами на производство товаров или услуг и суммами на их реализацию.Вместе они принимают форму стоимости. А что делать с этими индикаторами? Когда выручка выше себестоимости, то можно сказать, что финансовый результат подтверждает получение прибыли. Следует еще раз отметить, что это всегда цель предпринимателя. Но его получение не гарантируется. Итак, если выручка и затраты равны, тогда только exp

Вопросы и ответы на собеседовании по дисконтированному денежному потоку (базовый)

Помимо знания основ построения DCF, вам также необходимо понимать такие концепции, как WACC, Стоимость капитала и соответствующие ставки дисконтирования для использования в зависимости от сценария.

Интервьюеры также любят спрашивать о конечной ценности — как вы ее рассчитываете, преимуществах и недостатках различных методов и признаках того, что она «слишком высока».

1.Проведите меня через DCF.

«DCF оценивает компанию на основе приведенной стоимости ее денежных потоков и приведенной стоимости ее конечной стоимости.

Во-первых, вы прогнозируете финансовые показатели компании, используя допущения относительно роста доходов, расходов и оборотного капитала; затем вы переходите к свободному денежному потоку за каждый год, который затем суммируете и дисконтируете до чистой приведенной стоимости на основе вашей ставки дисконтирования — обычно это средневзвешенная стоимость капитала.

Когда у вас есть приведенная стоимость денежных потоков, вы определяете конечную стоимость компании, используя либо метод кратных, либо метод роста Гордона, а затем также дисконтируете ее до чистой приведенной стоимости с помощью WACC.

Наконец, вы складываете два вместе, чтобы определить ценность предприятия ».

2. Расскажите, как вы переходите от дохода к свободному денежному потоку в прогнозах.

Вычтите COGS и операционные расходы, чтобы получить операционную прибыль (EBIT). Затем умножьте на (1 — налоговая ставка), добавьте обратно амортизационные отчисления и другие неденежные расходы и вычтите капитальные затраты и изменение оборотного капитала.

Примечание: Это приведет вас к безрычажному свободному денежному потоку, поскольку вы отказались от EBIT, а не EBT. Вы можете подтвердить, что интервьюер просит именно об этом.

3.Каков альтернативный способ расчета свободного денежного потока, кроме вычета чистой прибыли, добавления амортизации и вычитания изменений в операционных активах / обязательствах и капитальных затратах?

Возьмите денежный поток от операционной деятельности и вычтите капитальные затраты — и вы получите заемный денежный поток. Чтобы перейти к безрычажному денежному потоку, вам необходимо добавить обратно скорректированные с учетом налогов процентные расходы и вычесть процентный доход с поправкой на налог.

4. Почему вы используете 5 или 10 лет для прогнозов DCF?

Обычно это настолько далеко, насколько вы можете разумно предсказать будущее.Менее 5 лет было бы слишком мало, чтобы быть полезным, а более 10 лет слишком сложно предсказать для большинства компаний.

5. Что вы обычно используете для расчета ставки дисконтирования?

Обычно вы используете WACC (средневзвешенную стоимость капитала), хотя вы также можете использовать стоимость капитала в зависимости от того, как вы настроили DCF.

6. Как рассчитать WACC?

Формула: Стоимость капитала * (% капитала) + Стоимость долга * (% долга) * (1 — ставка налога) + Стоимость привилегированного капитала * (% привилегированного капитала).

Во всех случаях проценты относятся к тому, какая часть структуры капитала компании занята каждым компонентом.

Для оценки стоимости капитала вы можете использовать модель ценообразования капитальных активов (CAPM — см. Следующий вопрос), а для других вы обычно смотрите на сопоставимые компании / выпуски долговых обязательств, а также на процентные ставки и доходность, выпущенные аналогичными компаниями, чтобы получить оценки.

7.Как вы рассчитываете стоимость капитала?

Стоимость капитала = Безрисковая ставка + Бета * Премия за риск капитала

Безрисковая ставка показывает, сколько должно приносить 10-летнее или 20-летнее казначейство США; Бета рассчитывается на основе «рискованности» сопоставимых компаний, а премия за риск капитала — это процент, на который ожидается, что акции превзойдут «безрисковые» активы.

Обычно вы получаете премию за риск капитала из публикации Ibbotson’s.

Примечание: Эта формула не раскрывает всей картины. В зависимости от банка и от того, насколько точными вы хотите быть, вы также можете добавить «размерную надбавку» и «отраслевую надбавку», чтобы учесть, насколько компания, как ожидается, превзойдет своих конкурентов в соответствии с ее рыночной капитализацией или отраслью. .

Ожидается, что акции малых компаний будут превосходить акции крупных компаний, и ожидается, что одни отрасли будут превосходить другие, и эти премии отражают эти ожидания.

8. Как попасть в бета-версию при расчете стоимости капитала?

Вы просматриваете бета-версию каждой сопоставимой компании (обычно на Bloomberg), снимаете рычаг с каждой из них, берете медианное значение набора, а затем рычаг его в зависимости от структуры капитала вашей компании. Затем вы используете эту бета-версию с кредитным плечом при расчете стоимости капитала.

Для справки, формулы для снятия рычага и восстановления рычага бета-версии приведены ниже:

Бета без рычагов = Бета с рычагами / (1 + ((1 — Ставка налога) x (Общий долг / собственный капитал))) Бета с рычагами = Бета без рычагов x (1 + ((1 — Ставка налога) x (Всего Долг / Собственный капитал)))

9. Зачем нужно отключать и снова переключать Бету?

Опять же, помните о нашей теме «яблоки с яблоками». Когда вы просматриваете бета-версии на Bloomberg (или из любого другого источника, который вы используете), они будут отражать долг, уже взятый на себя каждой компанией.

Но структура капитала каждой компании отличается, и мы хотим посмотреть, насколько «рискованной» является компания, независимо от того, какой процент долга или собственного капитала у нее есть.

Чтобы получить это, нам нужно каждый раз отключать бету.

Но в конце расчета нам нужно повторно использовать его, потому что мы хотим, чтобы бета, используемая при расчете стоимости капитала, отражала истинный риск нашей компании, учитывая на этот раз структуру ее капитала.

10. Ожидаете ли вы, что производственная или технологическая компания будет иметь более высокую бета-версию?

Технологическая компания, потому что технология считается «более рискованной» отраслью, чем производство.

11. Допустим, вы используете свободный денежный поток с рычагом, а не без рычага в своем DCF — каков будет эффект?

Свободный денежный поток с рычагом дает вам стоимость капитала, а не стоимость предприятия, поскольку денежный поток доступен только инвесторам в акции (инвесторам в долговые обязательства уже «заплатили» процентные платежи).

12. Если вы используете левереджированный свободный денежный поток, какую ставку дисконтирования следует использовать?

Вы бы использовали стоимость капитала, а не WACC, поскольку в данном случае нас не интересуют долги или привилегированные акции — мы рассчитываем стоимость капитала, а не стоимость предприятия.

13. Как рассчитать конечную стоимость?

Вы можете применить коэффициент выхода к EBITDA, EBIT или свободному денежному потоку компании за 5-й год (метод множественных), либо вы можете использовать метод роста Гордона, чтобы оценить его стоимость на основе темпа роста на неограниченный срок.

Формула конечной стоимости с использованием роста Гордона: Конечная стоимость = свободный денежный поток за 5-й год * (1 + темп роста) / (ставка дисконтирования — скорость роста).

14. Почему для расчета конечной стоимости вы бы использовали рост Гордона, а не метод умножения?

В банковском деле вы почти всегда используете метод кратных для расчета конечной стоимости в DCF. Намного легче получить соответствующие данные для мультипликаторов выхода, поскольку они основаны на сопоставимых компаниях — выбор долгосрочных темпов роста, напротив, всегда является выстрелом в темноте.

Однако вы можете использовать Gordon Growth, если у вас нет хороших сопоставимых компаний или если у вас есть основания полагать, что мультипликаторы значительно изменятся в отрасли через несколько лет.Например, если отрасль очень циклична, вам может быть лучше использовать долгосрочные темпы роста, чем мультипликаторы выхода.

15. Какую скорость роста следует использовать при расчете конечной стоимости?

Обычно вы используете долгосрочные темпы роста ВВП страны, уровень инфляции или что-то подобное консервативному.

Для компаний со зрелой экономикой долгосрочные темпы роста более 5% были бы довольно агрессивными, поскольку в большинстве развитых стран рост составляет менее 5% в год.

16. Как выбрать подходящий коэффициент выхода при расчете конечной стоимости?

Обычно вы смотрите на сопоставимые компании и выбираете медианное значение набора или что-то близкое к нему.

Как и во всем остальном в финансовой сфере, вы всегда показываете диапазон кратных выходов и то, как выглядит конечная стоимость в этом диапазоне, а не выбираете одно конкретное число.

Итак, если медианный мультипликатор EBITDA набора был равен 8x, вы могли бы показать диапазон значений с использованием мультипликаторов от 6x до 10x.

17. Какой метод расчета конечной стоимости даст вам более высокую оценку?

Трудно делать обобщения, потому что и то, и другое сильно зависит от сделанных вами предположений. В целом, метод кратных будет более изменчивым, чем метод роста Гордона, поскольку мультипликаторы выхода имеют тенденцию охватывать более широкий диапазон, чем возможные долгосрочные темпы роста.

18. В чем заключается недостаток базирования терминальных мультипликаторов на том, по какой цене торгуются сопоставимые акции публичных компаний?

Медианные мультипликаторы могут сильно измениться в следующие 5-10 лет, поэтому к концу рассматриваемого периода они могут оказаться неточными. Вот почему вы обычно смотрите на широкий диапазон мультипликаторов и делаете чувствительность, чтобы увидеть, как оценка изменяется в этом диапазоне.

Этот метод особенно проблематичен в циклических отраслях (например,г. полупроводники).

19. Как узнать, слишком ли зависит ваш DCF от будущих предположений?

«Стандартный» ответ: если значительно более 50% стоимости предприятия компании происходит от ее конечной стоимости, ваш DCF, вероятно, слишком зависит от будущих предположений.

На самом деле почти все DCF «слишком зависят от будущих предположений» — на самом деле довольно редко можно увидеть случай, когда конечная стоимость меньше 50% стоимости предприятия.

Но когда он оказывается в диапазоне 80-90%, вы знаете, что вам, возможно, придется пересмотреть свои предположения …

20. Должна ли стоимость капитала быть выше для компании с рыночной капитализацией 5 или 500 миллионов долларов?

Она должна быть выше для компании с оборотом $ 500 млн, потому что при прочих равных ожидается, что более мелкие компании будут превосходить крупные компании на фондовом рынке (и, следовательно, будут «более рискованными»). Использование премии за размер в ваших расчетах также обеспечит более высокую стоимость капитала для компании за 500 миллионов долларов.

21. А как насчет WACC — будет ли он выше для компании стоимостью 5 или 500 миллионов долларов?

Это вопрос с подвохом, потому что он зависит от того, одинакова ли структура капитала для обеих компаний. Если структура капитала такая же с точки зрения процентов, процентных ставок и т. Д., То WACC должна быть выше для компании с оборотом 500 миллионов долларов по тем же причинам, которые указаны выше.

Если структура капитала не та же, то она может быть любой, в зависимости от того, сколько долга / привилегированных акций у каждого из них и каковы процентные ставки.

22. Какая связь между долгом и стоимостью капитала?

Увеличение долга означает, что компания более рискованна, поэтому уровень левереджа компании будет выше — при прочих равных условиях дополнительный долг повысит стоимость капитала, а уменьшение долга снизит стоимость капитала.

23.Стоимость собственного капитала говорит нам, какую прибыль может ожидать инвестор в акции от инвестиций в данную компанию — но как насчет дивидендов? Разве мы не должны учитывать дивидендную доходность в формуле?

Вопрос с подвохом. Дивидендная доходность уже учтена в бете, потому что бета описывает доходность, превышающую рынок в целом, и эта доходность включает дивиденды.

24.Как мы можем рассчитать стоимость капитала БЕЗ использования CAPM?

Есть альтернативная формула:

Стоимость капитала = (Дивиденды на акцию / Цена акции) + Скорость роста дивидендов

Эта формула встречается реже, чем «стандартная» формула, но иногда вы используете ее для компаний, где дивиденды более важны или когда вам не хватает надлежащей информации о бета-версии и других переменных, которые используются при расчете стоимости капитала с помощью CAPM.

25. Две компании абсолютно одинаковы, но у одной есть долги, а у другой нет — у какой из них будет более высокий WACC?

Это сложно — тот, у кого нет долга, будет иметь более высокий WACC до определенного момента, потому что долг «дешевле», чем собственный капитал. Почему?

• Проценты по долгу не подлежат налогообложению (отсюда умножение (1 — налоговая ставка) в формуле WACC).

• Долг имеет приоритет по отношению к собственному капиталу в структуре капитала компании — держатели долга будут выплачены первыми при ликвидации или банкротстве.

• Интуитивно понятно, что процентные ставки по долгу обычно ниже, чем значения стоимости капитала, которые вы видите (обычно более 10%). В результате доля стоимости долга в WACC будет меньше вносить вклад в общую цифру, чем часть стоимости капитала.

Однако вышесказанное верно лишь до определенного момента. Как только долг компании вырастет достаточно высоко, процентная ставка резко вырастет, чтобы отразить дополнительный риск, и поэтому стоимость долга начнет расти — если она станет достаточно высокой, она может стать выше, чем стоимость капитала, и дополнительный долг увеличится. WACC.

Это «U-образная» кривая, на которой долг уменьшает WACC до точки, а затем начинает ее увеличивать.

26. Что больше влияет на оценку DCF компании — изменение выручки на 10% или изменение ставки дисконтирования на 1%?

Вы должны начать со слов «это зависит от обстоятельств», но в большинстве случаев разница в доходе в 10% будет иметь большее влияние.

Это изменение дохода влияет не только на доход текущего года, но также на доход / EBITDA в далеком будущем и даже на конечную стоимость.

27. Как насчет изменения выручки на 1% по сравнению с изменением ставки дисконтирования на 1%?

В этом случае ставка дисконтирования, вероятно, будет иметь большее влияние на оценку, хотя правильный ответ должен начинаться со слов «Все может пойти в любом случае, но в большинстве случаев …»

28. Как рассчитать WACC для частной компании?

Это проблематично, потому что у частных компаний нет рыночной капитализации или бета-тестирования. В этом случае вы, скорее всего, просто оцените WACC на основе работы, проделанной аудиторами или специалистами по оценке, или на основе того, что такое WACC для сопоставимых публичных компаний.

29. Что делать, если вы не верите прогнозам руководства в отношении модели DCF?

Вы можете использовать несколько разных подходов:

• Вы можете создавать свои собственные прогнозы.

• Вы можете изменить прогнозы руководства в сторону понижения, чтобы сделать их более консервативными.

• Вы можете показать таблицу чувствительности, основанную на различных темпах роста и марже, и показать значения, исходя из прогнозов руководства и более консервативного набора цифр.

На самом деле, вы, вероятно, сделали бы все это, если бы у вас были нереалистичные прогнозы.

30. Почему бы вам не использовать DCF для банка или другого финансового учреждения?

Банки используют заемные средства иначе, чем другие компании, и не реинвестируют их в бизнес — они вместо этого используют их для создания продуктов. Кроме того, проценты являются важной частью бизнес-моделей банков, а оборотный капитал занимает огромную часть их балансовых отчетов, поэтому DCF для финансового учреждения не имеет большого смысла.

Для финансовых организаций более распространено использование модели дисконтирования дивидендов для целей оценки.

31. Какие типы анализа чувствительности мы будем рассматривать в DCF?

Пример чувствительности:

• Рост доходов vs.Терминал Multiple

• Маржа EBITDA по сравнению с терминальным мультипликатором

• Терминальные множественные против ставки дисконтирования

• Долгосрочные темпы роста по сравнению со ставкой дисконтирования

И любая их комбинация (кроме терминальной множественной и долгосрочной скорости роста, что не имеет смысла).

32. Компания имеет высокую долговую нагрузку и ежегодно выплачивает значительную часть своей основной суммы долга. Как вы учитываете это в DCF?

Вопрос с подвохом.Вы вообще не учитываете это в DCF, потому что погашение основной суммы долга отображается в Денежном потоке от финансирования в Отчете о движении денежных средств, но мы спускаемся только до Денежного потока от операций, а затем вычитаем капитальные затраты, чтобы перейти к свободному Денежный поток.

Если бы мы смотрели на левереджированный свободный денежный поток, то наши процентные расходы снизились бы в будущие годы из-за выплаты основной суммы долга — но мы все равно нигде не будем считать сами выплаты основной суммы долга.

ВТО | Понимание WTO

вверх

Торговля без дискриминации

1. Режим наибольшего благоприятствования (НБН): равное отношение к другим людям Согласно соглашениям ВТО страны обычно не могут проводить различие между своими торговыми партнерами. Окажите кому-то особую услугу (например, более низкую ставку таможенной пошлины на один из его товаров), и вы должны сделать то же самое для всех других членов ВТО.

Этот принцип известен как принцип наибольшего благоприятствования. (MFN) ( см. Рамку ).Это настолько важен, что это первая статья Общего Соглашение о тарифах и торговле (ГАТТ), регулирующее торговлю товарами. НБН также является приоритетом в Генеральном соглашении по торговле услугами. (GATS) (статья 2) и Соглашение по торговым аспектам интеллектуальной Права собственности (TRIPS) (Статья 4), хотя в каждом соглашении принцип трактуется несколько иначе. Вместе эти три соглашения охватывают все три основные области торговли, которыми занимается ВТО.

Допускаются некоторые исключения. Например, страны могут заключить соглашение о свободной торговле, которое распространяется только на товары, продаваемые внутри группы. дискриминация товаров извне. Или они могут предоставить развивающимся странам особый доступ к своим рынкам. Или страна может установить барьеры для товаров, которые считаются несправедливыми в торговле из определенных стран. А в сфере услуг странам разрешено в некоторых случаях проводить дискриминацию. Но соглашения допускают эти исключения только при строгих условиях.В целом, режим наибольшего благоприятствования означает, что каждый раз, когда страна снижает торговый барьер или открывает рынок, она должна делать это для одних и тех же товаров или услуг от всех своих торговых партнеров. будь то богатый или бедный, слабый или сильный.

2. Национальный режим: равное отношение к иностранцам и местным жителям Импортеры и товары местного производства должны рассматриваться одинаково, по крайней мере, после на рынок вышли иностранные товары. То же самое должно относиться к зарубежные и внутренние услуги, а также иностранные и местные торговые марки, авторские права и патенты.Этот принцип национального режима (дающий с другими такое же обращение, что и со своими гражданами) также встречается во всех три основных соглашения ВТО (статья 3 ГАТТ, Статья 17 GATS и статья 3 TRIPS), хотя, опять же, в каждый из них.

Национальный режим применяется только после того, как продукт, услуга или объект интеллектуальной собственности вышли на рынок.Таким образом, взимание таможенной пошлины с импорта не является нарушением национального режима, даже если с продукции местного производства не взимается эквивалентный налог.

вернуться наверх

Свободная торговля: постепенно, переговорный

Снижение торговых барьеров — одно из наиболее очевидных средств поощрения торговли. Соответствующие барьеры включают таможенные пошлины (или тарифы) и такие меры, как запреты на импорт или квоты, которые выборочно ограничивают количество.Время от времени обсуждаются и другие вопросы, такие как бюрократизм и политика обменного курса.

С момента создания ГАТТ в 1947-48 годах было проведено восемь раундов торговых переговоров. Сейчас идет девятый раунд в рамках Дохинской повестки дня в области развития. Сначала они были направлены на снижение тарифов (таможенных пошлин) на импортные товары. В результате переговоров индустриальный тарифные ставки стран на промышленные товары неуклонно снижались до менее 4%.

Но к 1980-м годам переговоры расширились и охватили нетарифные барьеры на товары и новые области, такие как услуги и интеллектуальная собственность.

Открытие рынков может быть полезным, но также требует корректировки. Соглашения ВТО позволяют странам вносить изменения постепенно, через прогрессивная либерализация. Развивающимся странам обычно дается больше времени на выполнение своих обязательств.

вернуться наверх

Предсказуемость: через переплет и прозрачность

Иногда обещание не повышать торговый барьер может быть так же важно, как его снижение, потому что обещание дает компаниям более четкое представление об их будущих возможностях. Благодаря стабильности и предсказуемости поощряются инвестиции, создаются рабочие места, и потребители могут в полной мере пользоваться преимуществами конкуренции. выбор и более низкие цены. Многосторонняя торговая система — это попытка правительств сделать бизнес-среду стабильной и предсказуемой.

Уругвайский раунд, усиленные привязки

Процент тарифов, связанных до и после 1986-94 переговоры

	Перед	После
Развитые страны	78	99
Развивающиеся страны	21	73
Страны с переходной экономикой	73	98

(Это тарифные позиции, поэтому процентные ставки не взвешиваются в соответствии с объемом торговли или стоимостью)

В ВТО, когда страны соглашаются открыть свои рынки для товаров или услуг, они связывать свои обязательства. Для товаров эти привязки представляют собой ограничения по ставкам таможенных тарифов. Иногда страны облагают импорт налогами по ставкам ниже связанных ставок. Часто это имеет место в развивающихся странах. В развитых странах фактически взимаемые и связанные ставки, как правило, совпадают.

Страна может изменить свои привязки, но только после переговоров со своими торговыми партнерами, что может означать компенсацию им потерь в торговле. Одним из достижений Уругвайского раунда многосторонних торговых переговоров стало увеличение объемов торговли в рамках связывающих обязательств. ( см. Таблицу ).В сельском хозяйстве 100% продуктов теперь имеют связанные тарифы. Результат всего этого: существенно более высокая степень безопасности рынка для трейдеров и инвесторов.

Система пытается улучшить предсказуемость и стабильность и другими способами. Один из способов — воспрепятствовать использованию квот и других мер, используемых для установления ограничений на количество импорта. введение квот может привести к еще большей бюрократии и обвинениям в нечестной игре. Другой — сделать правила торговли стран как можно более четкие и публичные (прозрачные).Многие соглашения ВТО требуют, чтобы правительства раскрывали свою политику и практику публично внутри страны или путем уведомления ВТО. Регулярный надзор за национальной торговой политикой через Механизм обзора торговой политики обеспечивает еще одно средство поощрения прозрачности как на внутреннем, так и на многостороннем уровне.

вернуться наверх

Содействие честной конкуренции

ВТО иногда называют институт свободной торговли, но это не совсем так.Система допускает тарифы и, в некоторых случаях, другие формы защиты. Точнее, это система правил, посвященная открытой, честной и неискаженной конкуренции.

Правила о недискриминации НБН и национального режима предназначены для обеспечения справедливых условий торговли. То же самое и с теми, кто пользуется демпингом (экспорт по цене ниже себестоимости для увеличения доли рынка) и субсидиями. Вопросы сложны, и правила пытаются установить, что является справедливым, а что несправедливым, и как правительства могут реагировать, в частности, взимая дополнительные импортные пошлины, рассчитанные для компенсации ущерба, причиненного несправедливой торговлей.

Многие другие соглашения ВТО направлены на поддержку честной конкуренции: например, в сельском хозяйстве, интеллектуальной собственности, услугах. Соглашение о государственных закупках (a плюрилатеральное соглашение, поскольку оно подписано всего несколькими членами ВТО) распространяет правила конкуренции на закупки тысяч государственных организаций во многих странах. И так далее.

вернуться наверх

Поощрение развития и экономическая реформа

Система ВТО способствует развитию.С другой стороны, развивающимся странам необходима гибкость в отношении времени, необходимого для реализации системные соглашения. А сами соглашения наследуют более ранние положения ГАТТ, которые допускают особую помощь и торговые уступки для развивающихся стран.

Более трех четвертей членов ВТО — это развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. В течение семи с половиной лет Уругвайского раунда более 60 из этих стран самостоятельно реализовали программы либерализации торговли.В то же время развивающиеся страны и страны с переходной экономикой были гораздо более активными и влиятельными в переговорах Уругвайского раунда, чем в любом предыдущем раунде, и тем более в нынешней Дохинской повестке дня в области развития.

По окончании Уругвайского раунда развивающиеся страны были готовы взять на себя большую часть обязательств, которые требуются от развитых стран. Но соглашения давали им переходные периоды для адаптации к более незнакомым и, возможно, сложным положениям ВТО. особенно это касается беднейших, наименее развитых стран.В решении, принятом на уровне министров в конце раунда, говорится, что более благополучные страны должны ускорить выполнение обязательств по доступу на рынок для товаров, экспортируемых наименее развитыми странами, и требует увеличения технической помощи для них.